2023-06-26 22:37:25 來源 : 理想論壇
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人民幣匯率沖擊7.2，這次有哪些不一樣？ 回顧2022年，人民幣對美元兩次貶值， 一是4月從6.35快速調(diào)整至6.75； 二是8月15日MLF降息之后從6.75持續(xù)調(diào)整，11月3日美聯(lián)儲最后一次加息75BP之后到達(dá)7.32的低點，之后開始反彈，12月30日收于6.95。 當(dāng)時背景是美聯(lián)儲持續(xù)加息，美國10年期國債收益率從年初1.5%升至年末3.9%，年內(nèi)峰值為11月2日的4.25%； 美元指數(shù)從年初95左右最高升至9月27日的114.2，領(lǐng)先美債利率見頂回落，12月31日收于103.5。
進(jìn)入2023年，1月疫情過峰速度快于預(yù)期，USDCNY升至接近6.7的高位，而美元指數(shù)已降至102左右。2月美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)反彈至105，USDCNY沖擊7.0。3月至4月美國SVB事件爆發(fā)，美元指數(shù)回落至102以下，USDCNY反彈至6.9以內(nèi)。5月至6月，盡管美聯(lián)儲已經(jīng)暫時停止加息，但由于下半年美國通脹將進(jìn)入粘性區(qū)間，美元指數(shù)再度反彈至104左右；同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，利率開始調(diào)降，USDCNY加速沖擊7.2。 但對比去年，全球地緣政治風(fēng)險沒有根本性變化，而美元指數(shù)很難再回114的高位；國內(nèi)已經(jīng)走出疫情，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降低，但政策組合已陸續(xù)出臺，內(nèi)生性復(fù)蘇也確實需要一定時間。
因此即便近期有諸多因素推動人民幣匯率超調(diào)，但本輪USDCNY很難再繼續(xù)突破。
