2023-06-17 09:02:16 來源 : 華爾街見聞
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準確預(yù)測到最近美股大漲像融漲的高盛明星衍生品交易員Brian Garrett認為，在美股一再走高后，現(xiàn)在出現(xiàn)以往罕見的形勢，應(yīng)該歇手，不應(yīng)再力圖通過上漲獲利。
Garrett提醒，交易商持有未來幾周將到期的6月看漲期權(quán)。這意味著，股市上漲時出現(xiàn)逼空，于是股市又有進一步上漲、再引發(fā)更多的逼空，產(chǎn)生典型的期權(quán)交易伽瑪（gamma）逼空。
走到伽瑪逼空這一步之后，雖然Garrett還是青睞除了科技股之外的一切交易，但總體而言，他認為，“這個市場到了稍作喘息的時候”，還稱“幾乎沒有期權(quán)伽瑪可能針對這種市場勢頭進行交易?！?/p>
6月到期的標普期權(quán)圖表顯示，未平倉看漲期權(quán)合約已經(jīng)大幅回升，現(xiàn)在留下非常清晰的上行定位。
標普指數(shù)波動和短期看漲期權(quán)的隱含交易量之間，已經(jīng)成為正相關(guān)。
問題是，從遠期標普回報的角度看，現(xiàn)貨交易量的相關(guān)性并非一直很大。
另一種圖表的展示可見，標普上行隱含波動率和標普指數(shù)本身同步上行是非常罕見的。
讓形勢變得更復(fù)雜的是，高盛的模型GS-EQMOVE暗示，美股上行和下行的不對稱性都被低估了。下圖淺藍色區(qū)域代表未來一個上漲或下跌5%的可能性，深藍色代表期權(quán)暗示的漲跌5%可能性。
從另一個角度看，標普現(xiàn)貨相對美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率處于過去三十年來的高位。
