南方財經(jīng)全媒體記者郝佳琪 上海報道

當?shù)貢r間5月17日，歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月CPI終值同比增長7%，預(yù)期7%；環(huán)比增長0.6%，預(yù)期0.7%；核心CPI同比增長5.6%，預(yù)期5.6%。5月16日，歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值錄得1.3%，與預(yù)期持平。

天風(fēng)證券研究所宏觀經(jīng)濟分析師向靜姝在接受南方財經(jīng)全媒體記者采訪時表示，從此次公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，有幾點值得關(guān)注：

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首先，歐元區(qū)處于制造業(yè)下行、服務(wù)業(yè)加速修復(fù)的過程中，經(jīng)濟修復(fù)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性不平衡，整體來看一季度GDP環(huán)比增速只有0.1%，還比較低；其次，制造業(yè)強國德國在歐元區(qū)眾多經(jīng)濟體中GDP增速偏低，甚至出現(xiàn)負增長；最后，通脹正在回落中，主要是商品類提供了下行動能，服務(wù)類CPI略微超出預(yù)期，且核心通脹依然頑固。

多位受訪者告訴記者，歐元區(qū)居高不下的核心通脹與勞動力市場相關(guān)，并受到工資上漲的推動；此外，雖然能源因素導(dǎo)致的經(jīng)濟下行壓力有所減輕，但仍無法對其經(jīng)濟前景過于樂觀。

工資漲幅難回落

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所副所長、研究員劉明禮告訴記者，歐元區(qū)服務(wù)價格的上漲值得關(guān)注，對歐元區(qū)整體CPI上漲的貢獻率達到了40%以上。4月伴隨氣候的變暖，以及疫情限制措施的大規(guī)模解除，餐飲、旅游、航空等行業(yè)經(jīng)濟活動都出現(xiàn)了明顯增加，社會需求也大幅增加，導(dǎo)致了服務(wù)價格明顯上漲。

另一方面，劉明禮認為，由于通脹居高不下，歐洲各行各業(yè)都在要求漲工資，其中服務(wù)領(lǐng)域的工資也出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致服務(wù)業(yè)成本上升，這在一定程度上映射出未來歐元區(qū)通脹的走勢。

德國內(nèi)政部長Nancy Faeser此前表示，德國公共部門員工已和雇主就一項工資協(xié)議達成一致，涉及約250萬名員工。根據(jù)該協(xié)議，直到2024年2月，每個員工將獲得3000歐元的免稅分期付款，此后每月工資將上漲200歐元，相當于每年加薪5%。

法國央行日前也表示，民眾工資自2020年底以來有顯著增長，法國中小企業(yè)和微型企業(yè)的工資在2021年12月至2023年1月期間平均增長5.49%，已高于通脹率。

歐央行管委會成員、比利時央行行長Pierre Wunsch指出，歐央行的貨幣政策也在一定程度上取決于居民工資上漲的情況，“歐央行正在等待工資增長、核心通脹率連同整體通脹率一起下降，才能達到可以暫停加息的地步”。

Wunsch認為，歐元區(qū)已經(jīng)明顯出現(xiàn)通脹“第二輪效應(yīng)”，也就是工人要求提高工資以抵消生活成本的上升，這將進一步推動物價上漲。

向靜姝認為，歐央行官員對于勞動力市場表現(xiàn)的韌性比較擔憂。由于一些企業(yè)目前的利潤率較高，在員工薪酬上會更加慷慨。另一方面，歐元區(qū)勞動力市場的供給仍較為緊張，企業(yè)希望提高薪資留住人才。因此，歐元區(qū)核心CPI較高的主要原因是勞動力市場的韌性，這一點和美國相似。

劉明禮指出，如果當前通脹的反彈由季節(jié)因素導(dǎo)致，隨著未來這一因素的消失，通脹壓力可能降低。但如果由于工資價格上漲引發(fā)服務(wù)價格上漲，未來會很難控制。因為工資水平具有剛性，上漲后很難抑制，即使歐央行采取緊縮的貨幣政策，也難抑制實際工資水平的下降。

而從整體通脹率來看，劉明禮認為，歐洲通脹水平和核心通脹水平在接近，這預(yù)示著未來一段時間，即便排除能源和食品價格這兩個波動比較大的因素，歐元區(qū)的通脹率也會處于比較高的水平。所以至少在今年內(nèi)，歐洲要把通脹抑制在2%的水平是相當困難的。

向靜姝則告訴記者，相對于美國，歐元區(qū)核心CPI回落速度將會稍快一些，這一定程度上取決于歐元區(qū)企業(yè)后續(xù)的表現(xiàn)，包括企業(yè)利潤、此前積累的儲蓄以及未來在資本市場的融資等。但是歐洲并不像美國經(jīng)濟一樣以消費驅(qū)動，也沒有美國企業(yè)利潤更高、融資更多，歐洲更多依賴于制造業(yè)，但歐洲制造業(yè)前景較低迷，所以經(jīng)濟下行時期維持工資增長的動力不足。此外，歐洲企業(yè)十分依賴間接融資，歐洲信貸條件的收緊影響了企業(yè)盈利預(yù)期。

歐洲拉動全球經(jīng)濟增長有限

5月16日，聯(lián)合國發(fā)布《2023年中期世界經(jīng)濟形勢與展望》報告，預(yù)計歐盟經(jīng)濟將增長0.9%。報告還顯示，在通貨膨脹、利率上升和不確定性加劇的情況下，全球經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的前景仍然黯淡，世界經(jīng)濟仍面臨長期低增長的風(fēng)險。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英告訴記者，2023年歐洲經(jīng)濟增長預(yù)期由1月份的0.2%上修至當前的0.9%，提高了0.7個百分點，繼美國和中國之后，對世界經(jīng)濟增長起到了拉動作用。不過需要注意的是，歐洲貢獻并不大，世界經(jīng)濟增長的“兩駕馬車”仍然是中美兩國。

5月15日，歐盟也發(fā)布了今明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期。歐盟在2023年春季經(jīng)濟展望報告中表示，受能源價格下降、供應(yīng)瓶頸好轉(zhuǎn)以及強勁的勞動力市場表現(xiàn)影響，上調(diào)今明兩年歐盟經(jīng)濟增長預(yù)期：預(yù)計2023年和2024年歐盟經(jīng)濟將分別增長1.0%和1.7%，比2月的冬季展望報告中的0.8%和1.6%有所上調(diào)。

向靜姝對記者表示，此次上調(diào)主要是基于能源因素。此前歐洲天然氣供給依賴俄羅斯，俄烏沖突后其天然氣價格飛漲，能源短缺導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)和出口受到影響，隨著歐洲對俄天然氣“脫鉤”更快，以及天然氣庫存增加，由能源因素導(dǎo)致的經(jīng)濟下行風(fēng)險被消除，所以歐洲經(jīng)濟預(yù)測更為樂觀，但經(jīng)濟修復(fù)結(jié)構(gòu)性不平衡的問題不容忽視。

展望未來，在對能源價格的擔憂緩解之際，我們?nèi)孕桕P(guān)注歐洲面臨的其他制約。歐盟方面日前表示，歐洲經(jīng)濟前景好于預(yù)期，但下行風(fēng)險有所增加，一旦出現(xiàn)高于預(yù)期的核心通脹，將導(dǎo)致更強烈的貨幣政策反應(yīng)，對投資和消費產(chǎn)生廣泛打擊。此外，外部環(huán)境風(fēng)險仍然很高，銀行業(yè)動蕩后出現(xiàn)的新不確定性，以及地緣政治緊張局勢，都加劇了對利率上升影響歐洲脆弱新興市場的長期擔憂。