部分港股相關(guān)ETF今年以來份額增長情況 　　數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

【資料圖】

過去8年，港股經(jīng)歷了多輪市場周期，而在每一輪周期的底部，不乏先知先覺的資金提早布局。自2021年觸及31183.36點高點后，港股調(diào)整時間已超過1年半。當(dāng)港股處于底部區(qū)域之際，各路資金紛紛行動。今年以來，南向資金凈流入超過3000億元人民幣，港股ETF份額持續(xù)攀升

◎記者 王彭

作為內(nèi)地與香港兩地證券市場互聯(lián)互通的開山之作，滬港通于11月17日迎來“通車”8周年紀念日。在這8年中，互聯(lián)互通猶如源頭活水，為A股與港股注入了新的資本活力?；ヂ?lián)互通機制下，可以投資港股市場的公募權(quán)益基金越來越多。

過去8年，港股經(jīng)歷了多輪市場周期，而在每一輪周期的底部，不乏先知先覺的資金提早布局。自2021年觸及31183.36點高點后，港股調(diào)整時間已超過1年半，恒生指數(shù)繼去年下跌14.08%后，今年繼續(xù)跌逾20%。當(dāng)港股處于底部區(qū)域之際，各路資金紛紛行動。今年以來，南向資金凈流入超過3000億元人民幣，港股ETF份額持續(xù)攀升。

在11月開啟的這輪強勁反彈行情中，港股基金凈值紛紛“回血”。多家機構(gòu)認為，隨著以往壓制市場表現(xiàn)的風(fēng)險偏好和基本面因素持續(xù)改善，港股本輪上漲行情仍將延續(xù)。

互聯(lián)互通迎來8周年

2022年11月17日，滬港通迎來“通車”8周年紀念日。過去8年中，滬港通平穩(wěn)運行，交易規(guī)模持續(xù)增長，與深港通一起成為外資配置A股的主要渠道。對于內(nèi)地的機構(gòu)與個人投資者而言，互聯(lián)互通機制也為他們提供了布局港股的便捷途徑。

“港股市場的互聯(lián)網(wǎng)和消費領(lǐng)域有很多不同于A股市場的投資標(biāo)的，可以豐富我們的組合，也為我們提供了更多投資選擇?！睖夏彻蓟鸾?jīng)理稱。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，過去5年，滬深港股通凈買入額排名前十的股票分別是招商銀行、寧德時代、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、美的集團、東方財富、匯川技術(shù)、萬華化學(xué)、國電南瑞和中國平安。

在滬港通、深港通相繼開通的背景下，嗅覺靈敏的公募基金推出了能在三地市場動態(tài)發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票的創(chuàng)新產(chǎn)品。2015年4月15日，作為首只主動管理、通過滬港通渠道投資港股的產(chǎn)品，景順長城滬港深精選成立。此后，越來越多可以投資港股市場的公募基金產(chǎn)品相繼成立。

不過，過去8年，在多輪市場周期中，此類基金的業(yè)績表現(xiàn)大幅波動。2017年，恒生指數(shù)以35.99%的年度漲幅牛冠全球，可投資港股市場的基金也借此大放異彩，超過九成產(chǎn)品取得正收益，其中有19只基金凈值漲幅超過30%。但在2021年2月開啟的這輪調(diào)整中，此類產(chǎn)品凈值普遍出現(xiàn)大幅回撤，基金經(jīng)理面臨較大的業(yè)績壓力。

“2022年三季度，港股市場持續(xù)下行，恒生指數(shù)創(chuàng)下2008年以來最大的下跌幅度和最長的下跌時間，我們更需要的是冷靜思考如何對未來進行布局?！敝袣W港股通精選一年持有混合基金經(jīng)理羅佳明稱。

羅佳明將港股市場面臨的挑戰(zhàn)歸結(jié)為兩個方面：一是上市公司盈利承壓，二是市場流動性受到美聯(lián)儲加息縮表和美元指數(shù)創(chuàng)20年新高影響，從而極大地影響公司估值。

“港股市場在經(jīng)歷了6月的反彈后，隨著海外市場加息政策持續(xù)超預(yù)期，在2022年三季度再次進入弱勢區(qū)間，恒生指數(shù)下跌21%。以市凈率衡量，估值跌破歷史最低水平，反映了投資者的悲觀預(yù)期。除了能源和電訊業(yè)，各行業(yè)板塊均大幅下跌?！比f家港股通精選混合基金經(jīng)理劉宏達稱。

抄底資金加速涌入

過去很長一段時間，盡管港股整體表現(xiàn)低迷，各路資金卻持續(xù)南下抄底。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年10月，南向資金凈買入680.55億元人民幣，為滬港通、深港通開通以來單月凈流入額歷史第四高。截至11月17日，11月以來南向資金凈流入額已達到376.83億元人民幣。

與此同時，港股ETF份額持續(xù)攀升。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，10月以來，恒生科技指數(shù)ETF份額增長112.16億份，恒生科技ETF、恒生醫(yī)療ETF、恒生科技30ETF的份額分別增長了64.13億份、31.18億份、27.98億份。拉長時間來看，恒生科技指數(shù)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF、恒生醫(yī)療ETF今年以來份額分別增長了252.8億份、204.54億份、147.31億份、115.58億份。

多只公募基金也在今年三季度對港股進行明顯加倉。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，有7只主動權(quán)益基金對港股的加倉比例超過20個百分點。

具體來看，西部利得策略優(yōu)選二季度末并未配置港股資產(chǎn)，但到了三季度末通過港股通交易機制投資的港股公允價值為1.62億元，占基金資產(chǎn)凈值比例達到42.68%；今年5月成立的富國滬港深優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)二季度末時沒有配置港股，但截至三季度末，該基金港股配置比例達到了44.35%；成立于今年6月的廣發(fā)價值領(lǐng)航，截至三季度末的權(quán)益投資中，通過港股通機制投資的港股公允價值為1.09億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為40.57%。此外，中銀創(chuàng)新醫(yī)療、前海開源滬港深強國產(chǎn)業(yè)、嘉實互融精選、華泰柏瑞醫(yī)療健康三季度港股加倉比例均超過20個百分點。

11月以來，港股市場展開一輪強勢反彈行情，截至11月18日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別升至17992.54點和3742.7點，相較于這一輪回調(diào)的最低點，累計漲幅分別達到23.26%、37.58%。隨著港股市場反彈，主投港股的基金凈值也快速回升。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月17日，111只港股主題基金11月以來凈值累計漲幅超過20%。其中，華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深混合的漲幅達到45.98%；富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、前海開源滬港深匯鑫混合、匯添富滬港深優(yōu)勢定開等基金的漲幅均超過30%。

港股重要買點或已出現(xiàn)

在多家機構(gòu)看來，港股本輪強勢反彈是低估值和極高性價比兩大因素共同作用的結(jié)果。隨著風(fēng)險偏好和基本面持續(xù)改善，這一上漲趨勢有望延續(xù)，港股的重要買點或已出現(xiàn)。

展望后市，天風(fēng)證券研報認為，港股的市場風(fēng)險偏好及估值壓制因素呈改善態(tài)勢，科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于歷史相對低位，基本面修復(fù)趨勢較為明確，中期估值性價比較高。

國信證券研報認為，港股的重要買點已經(jīng)出現(xiàn)。從市場角度來看，港股的股息率已到達較具吸引力的底部區(qū)間。歷史上，相同階段買入恒生指數(shù)持有1年的正收益概率是100%，收益率期望值是38%。此外，參與回購的上市公司數(shù)量高點在指示市場低點方面較為精準，這項指標(biāo)已于9月和10月創(chuàng)下歷史最高點和次高點。

“我們認為，中國經(jīng)濟將保持穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭，上市公司的盈利會跟隨好轉(zhuǎn)，其中的優(yōu)秀公司如能把握經(jīng)濟周期向上的機會，或可為股東帶來更多的利潤和現(xiàn)金流。另外，我們依然認為，美元指數(shù)的強勢行情或許在年底走向尾聲，這也意味著此輪港股調(diào)整行情或?qū)⒔Y(jié)束?！绷_佳明稱。

國海富蘭克林基金QDII投資總監(jiān)徐成對港股后市持相對樂觀態(tài)度。對此，他給出了兩點理由：第一，美國一些宏觀經(jīng)濟指標(biāo)正在走弱，這種趨勢一旦出現(xiàn)，可能會持續(xù)相當(dāng)長一段時間，美國經(jīng)濟后續(xù)或面臨較大的不確定性。在這種情況下，市場對于美聯(lián)儲加息幅度的預(yù)期不會太強，流動性可能出現(xiàn)拐點。第二，港股的估值比較便宜，很多優(yōu)質(zhì)公司的股息率在8%至11%。

在徐成看來，未來港股有兩方面機會值得關(guān)注：一是股息率高的行業(yè)和板塊，如電信、公共事業(yè)、中上游能源板塊的部分公司。這些行業(yè)和板塊的現(xiàn)金流較好，是性價比相對較好的投資方向。二是港股市場有很多具備阿爾法的標(biāo)的和板塊，分布于物業(yè)（以央企為主）、生物醫(yī)藥、綠電、自動化等領(lǐng)域。