7月22日電，俄羅斯央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)150個基點至8%，市場預(yù)期為9%。

推薦閱讀：

【資料圖】

俄羅斯央行表示，目前俄羅斯外部環(huán)境仍然充滿挑戰(zhàn)，這極大地限制了該國經(jīng)濟(jì)活動。與此同時，俄羅斯通脹率明顯低于俄羅斯央行4月份的預(yù)測。

17%的通貨膨脹率雖然低于俄羅斯的預(yù)期，但在全球各國的隊列里，也是一個驚人數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲已經(jīng)坐不住開始加息縮表；為何俄羅斯央行對17%的高通脹無動于衷，還要大膽降息？

既有通脹又有通縮

俄羅斯央行在官方聲明中解釋，俄羅斯當(dāng)前面臨的外部環(huán)境既會帶來通脹效應(yīng)也會帶來通縮效應(yīng)。西方對俄羅斯經(jīng)濟(jì)、金融、能源和貿(mào)易等領(lǐng)域的制裁會帶來物價上升，但也會抑制經(jīng)濟(jì)活動。當(dāng)前俄羅斯的出口明顯好于進(jìn)口，貿(mào)易順差居高不下，也可能會導(dǎo)致通貨緊縮效應(yīng)。

分析人士指出，西方全面制裁下，俄羅斯經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，俄羅斯財政部和經(jīng)濟(jì)發(fā)展部預(yù)測2022年俄羅斯GDP將至少下降10%。這一背景下，俄羅斯急需刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，迄今為止俄政府已經(jīng)采取了200多項支持經(jīng)濟(jì)措施。但加息導(dǎo)致的高昂貸款利息仍在透支俄羅斯的經(jīng)濟(jì)動能，因此降息也是刺激經(jīng)濟(jì)的必要選項。至于美歐貨幣政策層面比較關(guān)注的通脹角度卻并未成為俄央行寬松的掣肘，俄羅斯已經(jīng)做好通脹高企的準(zhǔn)備。

有觀點認(rèn)為，俄羅斯央行降息可能是為了抑制過度走強(qiáng)的盧布。俄羅斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dmitry Polevoy表示，俄羅斯政府現(xiàn)在需要重振國內(nèi)需求，以抵消大宗商品出口激增的影響。大宗商品出口推動盧布匯率反彈至近4年來最強(qiáng)勁水平。除了降息之外，俄羅斯央行還一直在放松資本管制，以緩解盧布面臨的壓力。

對俄羅斯的預(yù)算收入來說，盧布過度升值也不一定是好事。因為俄羅斯預(yù)算的很大一部分收入是來自外幣計價的能源稅，但支出是以盧布計價。莫斯科高等經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授葉夫根尼·科根曾指出，對經(jīng)濟(jì)而言，盧布更“舒適”的匯率應(yīng)該在1美元兌75-80盧布左右。

強(qiáng)調(diào)“相機(jī)決策”

俄羅斯央行宣布降息后，央行行長納比烏琳娜在官網(wǎng)發(fā)表文章闡述了制定貨幣政策的思路。她表示，一方面，貨幣政策不應(yīng)該阻礙經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型；另一方面，貨幣政策需要避免滯脹風(fēng)險。

納比烏琳娜表示，如果情況發(fā)展符合預(yù)期，隨著通脹的繼續(xù)放緩，將進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率。降息的時間和幅度很大程度上將取決于俄羅斯家庭和企業(yè)通脹預(yù)期的下降速度，以及企業(yè)根據(jù)新情況重新安排生產(chǎn)線、突破供應(yīng)瓶頸的進(jìn)度。

納比烏琳娜還表示，經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的走勢很大程度上取決于財政政策。如果預(yù)算赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，則可能需要收緊貨幣政策，以使通脹在2024年恢復(fù)至并保持在4%的目標(biāo)水平。