（原標(biāo)題：印尼出口限制政策頻出 國際食用油價格或保持高位震蕩）

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者舒曉婷 北京報道

印尼政府又有新舉動。日前，印尼總統(tǒng)維多多(Joko Widodo)宣布計劃禁止食用油及其原材料出口。維多多在一份聲明中稱，將監(jiān)督和評估政策執(zhí)行情況，以確保國內(nèi)食品供應(yīng)、維持物價適中。此項禁令將于4月28日開始實施，將持續(xù)多長時間以及具體細(xì)則尚未明確。

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院林發(fā)勤告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，印尼此項政策的持續(xù)時間取決于俄烏沖突持續(xù)時間和印尼國內(nèi)食用油價格走勢，如果國內(nèi)物價未有回落跡象，政策可能不會有大的調(diào)整。

在全球消費的四大食用油中，棕櫚油占比最大，而印尼是全球第一大棕櫚油出口國，其關(guān)于棕櫚油的貿(mào)易政策對國際食用油市場的影響力不言而喻。當(dāng)日，印尼出口禁令的消息一出，替代油脂市場再起波瀾，芝加哥期貨交易所的大豆油價格直線飆升，上漲4.5%至83.21美分/磅的創(chuàng)紀(jì)錄高點。

銀河期貨油脂油料分析師劉博聞對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱，未來國內(nèi)外植物油價格將受到俄烏戰(zhàn)爭局勢、印尼出口政策這兩大不確定因素的影響。整體來看，全球植物油基本面依然為緊供應(yīng)伴隨著弱需求。俄烏沖突決定著未來黑海地區(qū)葵花籽油供應(yīng)能否恢復(fù)正常，若局勢未緩解，全球植物油供應(yīng)緊張，價格仍難以深度下跌；若葵花籽油供應(yīng)恢復(fù)，屆時伴隨著棕櫚油產(chǎn)地的復(fù)產(chǎn)，植物油價格可能高位回落。

除了供給端的因素，從需求端來看，劉博聞指出，2021-2022年度至今，中國國內(nèi)植物油消費量同比下降高達(dá)20%。目前，國內(nèi)疫情擴(kuò)散風(fēng)險加大的情況下，植物油需求可能進(jìn)一步下滑。“整體而言，國內(nèi)外植物油價格走勢可能傾向于高位震蕩，但不確定因素較多也將導(dǎo)致價格波動劇烈?！?/p>

印尼出口限制政策頻出

自1月至今，印尼圍繞棕櫚油供應(yīng)的相關(guān)政策已經(jīng)歷7次調(diào)整，先后實施價格補(bǔ)貼、出口許可證、國內(nèi)市場價格（DPO）及國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）等。

劉博聞指出，2月印尼政府采取國內(nèi)價格管制、給予居民補(bǔ)貼并且限制出口量的政策后，確實增加了印尼國內(nèi)的棕櫚油供應(yīng)量，降低了其國內(nèi)市場的現(xiàn)貨價格，但反向加重了國際端供應(yīng)的緊缺，令國內(nèi)外市場價差擴(kuò)大。

新湖期貨油料油脂分析師陳燕杰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱，印尼實施的DPO及DMO政策一定程度上加劇了本國食用油供給短缺。在3月17日取消DMO政策后，印尼食用油供給依舊緊缺，這可能主要源于印尼食用油領(lǐng)域的囤積居奇等投機(jī)行為十分嚴(yán)重。

今年以來，印尼食用油價格上漲40%以上。印尼貿(mào)易部的數(shù)據(jù)顯示，散裝和無品牌食用油的價格持續(xù)高于政府設(shè)定的1.4萬印尼盾/升的價格上限，而高端包裝食用油價格自1月至4月上漲了19%。

在一系列舉措收效甚微的背景下，4月22日，印尼政府又宣布新計劃，表示自4月28日起禁止出口食用油及其原材料。

花旗集團(tuán)稱，考慮到印尼生產(chǎn)的棕櫚油約60%用于出口，此項政策可能會達(dá)到壓低國內(nèi)食用油價格的預(yù)期效果，緩解通脹預(yù)期。

“此舉意在保障國內(nèi)供應(yīng)、平抑通脹、穩(wěn)定物價，同時也有助于為此后在國際市場出口食用油時處于更加有利的貿(mào)易位置。”林發(fā)勤稱，出口禁令的持續(xù)時間取決于印尼國內(nèi)食用油供給和價格回落情況何時達(dá)到官方目標(biāo)。

根據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道，目前關(guān)于此次禁令的最新消息顯示，印尼可能只是禁止棕櫚油液出口，毛棕、精棕及其他相關(guān)產(chǎn)品不在禁令范圍內(nèi)。陳燕杰指出，印尼毛棕出口占比極低，月占比2%-5%，精棕出口占比近90%。其中，24度棕櫚油液約占印尼棕櫚油出口量的30-40%，每月預(yù)估出口50-100萬噸。“因此，即便印尼只是限制棕櫚油液出口，對國際棕櫚油月度出口也會有較大沖擊?！?/p>

國際食用油價格或達(dá)新均衡

棕櫚油是全球產(chǎn)量及消費量均位居第一的食用植物油，棕櫚油供需情況不僅會影響棕櫚油市場，也將影響植物油市場。

在生產(chǎn)國中，印尼棕櫚油年產(chǎn)量達(dá)到接近4500萬噸，其中2800萬噸左右用于出口，占印尼棕櫚油總供應(yīng)量的近70%。2018年后因印尼生物柴油產(chǎn)量的增長，棕櫚油出口量有所回落，但印尼仍然為全球植物油出口供應(yīng)量最大的國家。印尼棕櫚油出口量占全球棕櫚油出口量的60%，占全球總植物油貿(mào)易量的30%。

作為全球最大棕櫚油生產(chǎn)國，印尼的貿(mào)易政策對全球棕櫚油供應(yīng)的影響不言而喻。那么，近期印尼采取的出口舉措造成的供應(yīng)缺口能否被填補(bǔ)？

陳燕杰對記者分析，近幾年，印尼棕櫚油年出口量約為2700萬噸-2800萬噸，全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國馬來西亞的棕櫚油年出口量約為1600萬噸-1800萬噸。從今年1月-2月出口數(shù)據(jù)來看，印尼棕櫚油月度出口量幾乎是馬來西亞的兩倍。印尼棕櫚油液出口若禁止，印尼每月預(yù)計減少50-100萬噸棕櫚油出口。而馬來西亞棕櫚油月出口100萬噸-150萬噸，月產(chǎn)量110萬噸-170萬噸?！耙虼耍R來西亞棕櫚油出口僅能部分填補(bǔ)印尼出口禁令導(dǎo)致的供給短缺?！?/p>

新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)告訴記者，當(dāng)前，馬來西亞棕櫚油庫存處于歷史偏低水平，俄烏沖突對全球第四大植物油葵花籽油的供給造成困擾，此時印尼限制棕櫚油出口將明顯加重市場對全球植物油供應(yīng)緊張的憂慮。

馬來西亞勞動力短缺問題未緩解的同時，干旱天氣導(dǎo)致最大的豆油出口國阿根廷、最大的菜籽油出口國加拿大供應(yīng)削減，在多重因素共振下，全球植物油價格處于歷史高位。

展望后市，陳燕杰告訴記者，6月之后，全球植物油供需邊際預(yù)計階段有所改善。但后續(xù)還有美豆新作天氣市、加菜籽新作天氣市、烏克蘭葵籽新作面積大幅減少的中長期潛在利多。

棕櫚油方面，6月之后，國際棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季的產(chǎn)量峰值期，若馬來西亞外籍勞工短缺明顯改善，國際棕櫚油供給方面預(yù)計會有改善。但印尼頒布出口禁令，國際葵油出口遇阻若持續(xù)，馬棕后期出口可能再度轉(zhuǎn)好，從而抑制馬棕庫存累積速度。印尼棕櫚油供需及政策的不確定性更大。

菜籽油方面，5月-6月歐盟新作菜籽即將上市。但歐盟也面臨食品及能源爭奪菜油的問題。歐盟本身是菜籽的凈進(jìn)口國，歐盟菜油也幾乎是凈進(jìn)口。因此，歐盟新作菜籽上市對國際植物油供需緩解作用也不會很大。

豆油方面，南美大豆本季減產(chǎn)，美國本季大豆沒有減產(chǎn)，但目前美國生物質(zhì)柴油尤其是可再生柴油利潤較好，美國生柴對豆油的需求旺盛。

劉博聞指出，目前高價抑制植物油需求的情況已經(jīng)在印度、中國、美國、歐盟等多國和多地區(qū)發(fā)生，不但食用消費在高價下出現(xiàn)下滑，生物柴油需求也可能在原料高價下出現(xiàn)松動，進(jìn)而植物油供需重新達(dá)到一個新的價格平衡。

中國植物油市場受沖擊幾何

中國是全球主要的植物油進(jìn)口國之一。據(jù)了解，中國油用大豆進(jìn)口依存度超85%，棕櫚油進(jìn)口依存度達(dá)100%，其中52%的棕櫚油從印尼進(jìn)口。2021年，中國從印尼購買了470萬噸棕櫚油，占棕櫚油進(jìn)口總量的70%以上。

林發(fā)勤指出，從消費結(jié)構(gòu)來看，中國對大豆油、菜籽油的消費占比分別約為44%、37%，對棕櫚油消費占比不高。而中國大豆主要從美國和巴西進(jìn)口，進(jìn)口量占比達(dá)90%以上，供貨渠道比較穩(wěn)定，供給充裕，加之菜籽油即將迎來新一季收割，因此，綜合來看，國際植物油供應(yīng)缺口對中國的影響較有限。

目前，中國棕櫚油進(jìn)口成本倒掛，棕櫚油價格已超過豆油。棕櫚油現(xiàn)貨價格至今仍然比豆油現(xiàn)貨價格高約2000元/噸。

對此，劉博聞指出，罕見的豆棕價差源于國內(nèi)外棕櫚油供應(yīng)的緊張。目前，國內(nèi)低度棕櫚油港口庫存仍不足30萬噸低位，進(jìn)口虧損下貿(mào)易商采購量非常少，但以食品企業(yè)為首的剛需支撐了棕櫚油的高價需求，即使棕櫚油價格很高，部分需求仍難以轉(zhuǎn)向豆油等其它品種的植物油，因而造成了當(dāng)前罕見的價差。

陳燕杰告訴記者，由于國際棕櫚油報價堅挺，國內(nèi)棕櫚油始終沒有明顯進(jìn)口利潤，這導(dǎo)致國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口大幅減少、國內(nèi)庫存下降、價格不斷上行，國內(nèi)消費因高價擠壓大幅下降，目前僅剩絕對剛需。

多重因素疊加下，中國植物油后市表現(xiàn)如何呢？

“未來，中國植物油價格仍將受到緊供應(yīng)和弱需求的影響?！眲⒉┞勚赋觯捎谥袊参镉瓦M(jìn)口依存度達(dá)30%，中國國內(nèi)價格與國際端聯(lián)動性較強(qiáng)，因此受國際價格高企的影響，國內(nèi)價格亦難以深跌。同時，2022年以來，豆油和菜籽油均有少量拋儲舉措，增加了供應(yīng)，緩解了部分時間內(nèi)供應(yīng)緊張的情況。若未來拋儲持續(xù)，可能對當(dāng)前較高的價格形成壓力。

陳燕杰稱，中國國內(nèi)植物油高度依賴進(jìn)口，供給主要還是源自進(jìn)口大豆壓榨。由于大豆進(jìn)口套盤利潤不佳，國內(nèi)6月及之后到港大豆采購偏少偏慢。這部分缺口后續(xù)將由儲備進(jìn)口大豆拍賣來補(bǔ)充。中期，中國國內(nèi)豆油供需緊張邊際預(yù)計有所緩解，庫存逐漸回升，但這將主要體現(xiàn)在國內(nèi)豆油基差走弱上，國內(nèi)豆油在內(nèi)的植物油單邊走勢還是要看棕櫚油的表現(xiàn)。

“由于連棕高度追隨國際棕櫚油走勢，中期中國國內(nèi)油脂預(yù)計延續(xù)偏強(qiáng)運行。其中，棕櫚油依舊最強(qiáng)，豆油、菜油相對偏弱?！标愌嘟鼙硎?。

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