（原標(biāo)題：人民幣匯率顯企穩(wěn)跡象 央行外匯降準(zhǔn)不僅僅釋放了百億美元流動(dòng)性……）

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者胡天姣 北京報(bào)道 

4月25日晚間，中國(guó)央行發(fā)布公告稱，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，決定自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

早盤人民幣匯率先抑后揚(yáng)。

4月26日，中國(guó)外匯交易中心顯示，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5590，下調(diào)681個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)貶值至2021年4月2日以來最低，降幅創(chuàng)2015年8月13日以來最大。

4月26日，在岸人民幣開盤下挫近80點(diǎn)，報(bào)6.5620，離岸人民幣同期對(duì)美元直線走低，跌破6.59關(guān)口。

目前，人民幣匯率已有所回升。截至10點(diǎn)05分，在岸、離岸人民幣分別報(bào)6.5571與6.5860。

國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月末，國(guó)內(nèi)外幣存款余額1.05萬億美元，分析師預(yù)計(jì)，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率大約可釋放100億美元外匯流動(dòng)性。

對(duì)比每日數(shù)百億的外匯成交量，100億美元流動(dòng)性能起到的現(xiàn)實(shí)作用可能不大，但此舉進(jìn)一步釋放了央行預(yù)期管理的信號(hào)，也顯示出外匯準(zhǔn)備金的調(diào)整空間。

釋放外匯市場(chǎng)“穩(wěn)”的信號(hào)

外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國(guó)人民銀行的存款。外匯存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)交存央行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。

人民幣近期的大幅貶值是中國(guó)央行出臺(tái)此舉的背景。

自上周起，由離岸人民幣驅(qū)動(dòng)，人民幣持續(xù)貶值，匯率重回“6.5時(shí)代”。 4月25日，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)跌勢(shì)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中分別跌破6.55和6.60，下跌均超過600個(gè)基點(diǎn)。

4月18日至4月15日，在岸人民幣累計(jì)貶值幅度最大超2100點(diǎn)，離岸人民幣跌幅超1756個(gè)基點(diǎn)，美元對(duì)人民幣中間價(jià)貶值逾1000點(diǎn)。

消息一經(jīng)釋放，離岸人民幣兌美元短線拉升300點(diǎn)。當(dāng)日收盤價(jià)報(bào)6.5865。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前在匯率價(jià)格和市場(chǎng)情緒出現(xiàn)較大變化時(shí)，進(jìn)行調(diào)整可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢(shì)，釋放政策信號(hào)，起到穩(wěn)定匯率和市場(chǎng)情緒的作用。

“當(dāng)前形勢(shì)不同的是，去年兩次上調(diào)更多是為了控制人民幣過快升值?！蓖跤婿握f，而目前隨著市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，人民幣由升值階段進(jìn)入調(diào)整階段，外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)也是題中應(yīng)有之義?！巴鈪R存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)可以向市場(chǎng)釋放之前被鎖定的外匯流動(dòng)性，增加市場(chǎng)外匯供給，從而起到控制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力的作用?！?/p>

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，央行根據(jù)市場(chǎng)情況適度調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金工具，一則增加外匯供給，調(diào)節(jié)外匯供求促進(jìn)市場(chǎng)平衡；二則釋放外匯市場(chǎng)“穩(wěn)”的信號(hào)，避免市場(chǎng)超調(diào)。

去年兩次上調(diào)存準(zhǔn)率

外匯存款準(zhǔn)備金率是重要的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具。從2005年1月15日起，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為3%；2006年9月15日，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為4%；2007年5月15日，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為5%。

2021年以來，中國(guó)央行對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了兩次調(diào)整，且均為上調(diào)。

2021年5月31日與同年12月9日，中國(guó)央行各上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，外匯存款準(zhǔn)備金率由年初的5%提升至9%。

上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)外匯流動(dòng)性，抑制外匯派生，有助于抑制人民幣單邊升值預(yù)期，釋放加強(qiáng)外匯預(yù)期管理信號(hào)。上述舉措出臺(tái)后，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)升值勢(shì)頭暫緩。

2021年5月上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率后，美元兌人民幣即期匯率調(diào)整約1200個(gè)基點(diǎn)，此后在三季度整體圍繞6.47的平均水平雙向波動(dòng)。

同年12月9日的消息一出，在岸和離岸人民幣匯率快速跳水，美元兌離岸人民幣匯率一度突破6.38，較消息發(fā)布前跌超350基點(diǎn)，在岸人民幣匯率也回調(diào)至6.378附近。

對(duì)中國(guó)央行而言，進(jìn)行外匯存款準(zhǔn)備金調(diào)整更多的或是希望糾偏人民幣單邊升值預(yù)期。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在2021年12月10日的報(bào)告中稱，在2021年11月18日舉行的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第八次工作會(huì)議中，央行已經(jīng)提出人民幣匯率“偏離程度與糾偏力量成正比”，此次央行在人民幣快速升值后果斷出手，進(jìn)一步釋放了政策層將繼續(xù)加強(qiáng)匯率預(yù)期管理的信號(hào)。

2021年11月18日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制近期召開第八次工作會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，目前全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策開始調(diào)整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。

在王有鑫看來，與之前上調(diào)時(shí)動(dòng)輒2個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整相比，當(dāng)前政策變化的信號(hào)意義更強(qiáng)。

“目前市場(chǎng)預(yù)期和情緒變化是影響金融市場(chǎng)的重要變量。”王有鑫說，從過去政策調(diào)整節(jié)奏和效果看，政策的出臺(tái)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期將起到重要作用。

王有鑫指出，除了外匯存款準(zhǔn)備金率外，央行還擁有遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、跨境融資杠桿率等宏觀審慎調(diào)節(jié)工具。其預(yù)計(jì)人民幣匯率急貶勢(shì)頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動(dòng)。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英上周五在發(fā)布會(huì)上表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整特別是加息通常會(huì)對(duì)各國(guó)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)體。就中國(guó)來講，近年來中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。

對(duì)于未來人民幣匯率，王春英覺得將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，并且會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

（作者：胡天姣 編輯：曾芳）