1 盤面

【資料圖】

熱度依然在AI。

市場成交前二十，沒有寧王茅王什么事兒。

科大訊飛和中興通訊雙雙過百億，中興通訊漲停。

除了AI之外，船舶和航空近日崛起。

但是除了AI之外，風(fēng)頭最勁的，還要數(shù)機器人。

2 光模塊

強勢光模塊，日內(nèi)完成調(diào)整。

又見日內(nèi)調(diào)整完畢。

光模塊中軍中際旭創(chuàng)從-2.2%到收漲6.2%，V了8個點。

光迅科技從平盤到漲停個，v的路10個點。

新易盛從-6.7%到收漲2.1%，V了8.8個點。

光庫科技從-6.5%到收漲2%，V了8.5個點。

羅博特科從-5.4%到收漲3.9%，V了9.3個點。

兆龍互連從-7%到-0.18%，V了7個點。

當(dāng)然光模塊也有一半是收跌的，但板塊總體是是平盤收盤。

光模塊的強勢可見一斑。

當(dāng)然，光模塊能日內(nèi)V也離不開兄弟板塊大模型、算力的強勢。

光的腳步，要跟得上。

3 AI

科大訊飛、浪潮信息是老面孔了，中興通訊雖然也算不上新面孔，但是以前走勢一直比較克制，今天也放飛了。

有機構(gòu)稱中興通訊為連接（CT）+算力（IT） 的奠基者，芯片自研業(yè)務(wù)嚴重低估。公司服務(wù)器及存儲產(chǎn)品線成立于2005年，目前擁有全系列的服務(wù)器及存儲產(chǎn)品包括通用服務(wù)器、GPU服務(wù)器、液冷服務(wù)器以及全閃存儲產(chǎn)品、混閃存儲產(chǎn)品等，23Q4 將推出 AI 服務(wù)器，已與百度文言一心達成合作。公司服務(wù)器收入從21年的 10 多億元快速提升至22年100 +億元，23 年預(yù)計 140-150 億元；預(yù)計 25 年 300 億元，躋身中國服務(wù)器市場份額前三。

機構(gòu)預(yù)計預(yù)計中興通訊 23/24 年凈利潤為 103/123億元，當(dāng)前市值對應(yīng) PE 18x/15x。（1）公司主業(yè)：20-25x PE看 2000-2500 億市值。（2）芯片業(yè)務(wù)：參考海光信息1200人研發(fā)人員/1800億元市值、韋爾股份2100人/1200億元市值等，中興微3000+人/保守給1000-1500 億元市值。合計給予中興通訊 3000-4000億元市值，50-100%空間。

要是把中興通訊放在一種AI公司里面，那估值確實不高。

6月19日，騰訊正式發(fā)布行業(yè)大模型——基于TI平臺的云MAAS，打造ToB行業(yè)精選模型商店，覆蓋金融、文旅、政務(wù)、傳媒、教育等十大行業(yè)，提供超過50個解決方案。企業(yè)僅需添加自己的場景數(shù)據(jù)，即可生成專屬模型。

如果說大模型能夠盈利的，還得是云服務(wù)廠商，當(dāng)然科大訊飛這種做項目的也能分一杯羹。

但是大模型今天能漲，還是監(jiān)管除了個算法清單。

從《清單》中可以看到，共有41個算法上榜入列，囊括大模型、圖像生成/識別、視頻生成、語音合成/識別、智能客服、人臉融合等多個種類。從角色來看，主要劃分為兩種：服務(wù)提供者與服務(wù)技術(shù)支持者。從主體公司來看，大廠們大概占據(jù)了半壁江山，包括字節(jié)系公司、阿里系公司、百度、騰訊，另有A股上市公司科大訊飛。值得一提的是，已發(fā)布多款A(yù)I產(chǎn)品的三六零并未出現(xiàn)在本次《清單》中。

《清單》中詳細列出了各個算法對應(yīng)的主要應(yīng)用場景，包括：智能客服、圖像/對話/視頻/音頻/文本生成、即時通訊、多模態(tài)內(nèi)容、語音轉(zhuǎn)文本/文本轉(zhuǎn)語音、視頻會議。

ChatGPT最大的應(yīng)用場景可能還是智能客服，但是，在ChatGPT出現(xiàn)之前，智能客服、只能音箱，發(fā)展都已經(jīng)不錯了。

但是Ai也有糟心的事兒。

除了劍橋科技的減持。

昆侖萬維公告，股東李瓊擬減持不超過3586.86萬股，即不超過公司總股本的3%。同日公告，李瓊同時為支持公司AGI和AIGC業(yè)務(wù)長期發(fā)展，將減持股份稅后所得的50%以上金額出借給公司，借款利息為年利率2.5%。

昆侖萬維漲了4倍，此時減持，相當(dāng)精準。

一半落袋為安，一半收利息，美其名曰支持上市公司發(fā)展，外人還說不出什么。

實在是高。

浪潮信息發(fā)布股票交易異動公告，近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，亦未預(yù)計將要發(fā)生重大變化;受通用服務(wù)器客戶需求節(jié)奏變化、全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司半年度經(jīng)營業(yè)績較上年同期存在下降的風(fēng)險。

雖說AI炒的也不是上半年的業(yè)績，但是定增、減持、營收下滑，真不影響股價嗎？

而且也不只是浪潮一家上半年業(yè)績下滑，科大訊飛、三六零，上半年業(yè)績同比下滑是確定的，甚至中際旭創(chuàng)，也未必能增長。

那么問題就是，影響一兩天的走勢，還是會改變股價趨勢？

離中報，還有一個月，很多概念的底褲要漏出來了。

4 機器人

機器人不僅今天很猛，最近也很猛，甚至勢頭有趕超光模塊的意思。

機器人板塊漲?；驖q幅超10%的，有19只，超過十個標的的最近一個月漲幅已經(jīng)超過50%。

人形機器人的發(fā)展必然離不開的核心硬件減速器。作為工業(yè)機器人的心臟，諧波減速器屬于技術(shù)密集型的賽道，行業(yè)壁壘比較高，但是應(yīng)用范圍很廣，比如數(shù)控機床、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都有它的身影。諧波減速器屬于技術(shù)密集型的賽道，行業(yè)壁壘比較高，應(yīng)用范圍很廣，比如數(shù)控機床、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都有它的身影。2025 年國內(nèi)工業(yè)機器人市場的諧波減速器需求量約為170萬臺，復(fù)合增長率已經(jīng)超過了25%。

從諧波減速器的競爭情況來看，哈默納科全球市場占有率約82%，可謂是一家獨大，像ABB、庫卡等玩家都是它的客戶。國內(nèi)的綠的諧波（688017）也占據(jù)了7%的份額。

2023年7月，“傅利葉智能通用機器人戰(zhàn)略發(fā)布會”將在上海舉行。屆時，該公司最新研發(fā)成果一一道用人形機器人GR-1將首次與公眾見面，此外，停利葉智能還將分享在道用機器人領(lǐng)域的未來發(fā)展愿景。這款道用人形機器人GR-1高1.65米，重55公斤，具備穩(wěn)定自然的行走步態(tài)與出色的抗擾動能力，它可以大步流星地來回行走，其靈活性和敏接度方面也突破了傳統(tǒng)板限。這些特點為機器人技術(shù)的發(fā)展帶來新的振奮人心的可能性，引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

最近的推手，一個是特斯拉，一個是華為，一個在明，一個在暗。

特斯拉不說了，都知道。

東莞極目機器有限公司（下稱“極目機器”）于近日成立。該公司注冊資本8.7億元，由華為全資持股，公司董事長、法人代表為李建國，經(jīng)營范圍包括電子元器件制造、工程和技術(shù)研究和試驗發(fā)展等。

有市場觀點將這一消息解讀為華為布局機器人領(lǐng)域。對此，華為方面對《科創(chuàng)板日報》記者表示，“這個子公司主要的經(jīng)營范圍包括電子元器件，但是和芯片、機器人沒有說有明確關(guān)系，我們也不希望有額外的炒作，或者影響資本市場的一些問題發(fā)生。”

工商信息顯示，極目機器董事長、法人代表為李建國。據(jù)華為官網(wǎng)，李建國現(xiàn)任華為常務(wù)董事、制造部總裁。天眼查顯示，除了極目機器，李建國還在華為機器有限公司、華為精密制造有限公司擔(dān)任法人。后二者均由華為全資控股，分別成立于2022年1月、2021年12月，注冊資本分別為21億元以及6億元。

機器人龍頭：匯川技術(shù)、綠地諧波、鳴志電器、昊志機電、步科股份、鼎智科技。

人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈：

如果經(jīng)濟依然不起，而AI開始乏力，機器人可能接力。

5 液冷

服務(wù)器廠商的液冷項目絕大部分是自己液冷團隊做，曙光在其中技術(shù)是領(lǐng)先的，并且優(yōu)于第三方廠商。

現(xiàn)在市場份額主要由4家廠商占據(jù)。這4家廠商是頭部的4家，排名第一的是曙光。曙光在2012年開始涉足這個領(lǐng)域。其他廠商則在17年和18年才開始進入市場，因為當(dāng)時PUE降價后，大家開始尋找新的解決方案，所以進入市場的時間相對較晚，規(guī)模也較小。曙光的技術(shù)是最全的，冷板和浸沒都有。排名第二的是華為，他主要是冷板技術(shù)。華為在17年開始介入智算中心，為采礦業(yè)等項目提供液冷技術(shù)支持。排名第三的是阿里，阿里自己為自己提供技術(shù)支持。從18年開始，阿里已經(jīng)建立了五六個液冷數(shù)據(jù)中心，其技術(shù)偏向于浸沒技術(shù)，主要側(cè)重于自用，但現(xiàn)在由于團隊規(guī)模較大，他們也開始向外部提供服務(wù)。第四家是聯(lián)想，聯(lián)想在超算領(lǐng)域的時間可能比其他廠商更長。聯(lián)想最早是在中科院集團下的一家公司開始研發(fā)超算，但后來發(fā)現(xiàn)超算并不賺錢，于是轉(zhuǎn)向其他業(yè)務(wù)。現(xiàn)在由于其他業(yè)務(wù)不景氣，聯(lián)想又回到超算領(lǐng)域，并希望在這方面取得突破。所以他們在技術(shù)方面有一定的積累，基本上還是技術(shù)上很有競爭力的。第五家是浪潮，浪潮主要側(cè)重于冷板技術(shù)，這種技術(shù)含量并不高，只需要組建一個團隊花費幾百萬就可以實現(xiàn)。浪潮目前有一些優(yōu)勢，比如改造和新建的服務(wù)器數(shù)量較多，服務(wù)器占有率也較高，所以他們在項目方面可能更有優(yōu)勢，雖然技術(shù)并不是最前沿的，但他們可能做的項目更多。另外還有一些第三梯隊的廠商，如英維克、高瀾股份等。這些廠商以前主要從事風(fēng)冷空調(diào)和空調(diào)行業(yè)，因為他們本來就與數(shù)據(jù)中心行業(yè)有關(guān)。

6 新能源

歐洲儲能：

戶用已經(jīng)進入平穩(wěn)狀態(tài)（30%左右），但工商業(yè)需求很旺盛（翻倍），增速大于其他品類。

23年歐洲預(yù)計光伏安裝60-70GW；

二季度受到影響，部分地區(qū)大項目沒啟動，下半年會陸續(xù)啟動。

需求很好，已經(jīng)在談明年甚至更久的pipeline。

訂單不會鎖價（隨行就市）。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：

topcon占比20%，預(yù)計年底占比一半，HJT、BC投產(chǎn)產(chǎn)能會比較少，perc在三四成。

中美緩和窗口出現(xiàn)，加上降息、財政刺激，提振短期經(jīng)濟恢復(fù)增長預(yù)期，市場情緒觸底，微觀層面上光伏硅料價格即將迎來平均價進入成本區(qū)間的最后一跌，上游止跌下游傳導(dǎo)后需求也將結(jié)束觀望開工大干，并拉動產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)與盈利迅速恢復(fù)至旺季樂觀水平

7 后話

從AI內(nèi)部輪動，到光模塊內(nèi)部輪動，再到光模塊上下游輪動。

光模塊輪流漲，漲不停。

有人問：光的盡頭在哪？

答：實體不興，信心不起，AI不止，光模塊不滅。

有讀者補充：英偉達不倒，光模塊不停；微軟不軟，應(yīng)用就不會輸！2023，它們就是大A的光！

雖然近期光模塊這道最強的光掩蓋了其它細分的光芒，但是機器人、汽車、非光AI也不差，包括前幾天大漲的新能源topcon電池也不差。

有人問：鋰礦不是光了嗎?

答：哪有不落的太陽。

再說一句：如果經(jīng)濟依然不起，而AI開始乏力，機器人可能接力。

如果政策發(fā)力，新能源、成長、消費，可能發(fā)力。

黑夜里，追尋光的腳步。

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