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華鑫證券有限責(zé)任公司胡博新,俞家寧近期對(duì)人福醫(yī)藥進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告核心業(yè)務(wù)業(yè)績亮眼，豐富管線儲(chǔ)備貢獻(xiàn)長足增長動(dòng)力》，本報(bào)告對(duì)人福醫(yī)藥給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為23.2元。

人福醫(yī)藥(600079)　　事件　　人福醫(yī)藥發(fā)布2023年半年度公告2023年上半年，實(shí)現(xiàn)營收123.8億元，同比增長17.1%；歸母凈利潤13.2億元，同比下降11.9%；扣非歸母凈利潤為10.7億元，同比增長27.3%?！　⊥顿Y要點(diǎn)　　核心業(yè)務(wù)加速放量，子公司經(jīng)營持續(xù)向好　　2023年上半年，核心子公司宜昌人福實(shí)現(xiàn)營收40.3億元，同比增長19.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.1億元，同比增長18.3%。上半年，公司加大醫(yī)院端多科室市場(chǎng)投入，收效明顯。其中，核心麻醉類產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入33.6億元，同比增長22%（非手術(shù)科室實(shí)現(xiàn)收入約11億元，同比增長57%）。公司諸多子公司定位清晰，報(bào)告期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)快速增長。其中，葛店人福、武漢人福、新疆維藥、北京醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4億元/0.8億元/0.6億元/0.7億元，分別同比增長36.0%/71.3%/72.1%/23.8%?！　『Ｍ猱a(chǎn)品注冊(cè)穩(wěn)步推進(jìn)，國際市場(chǎng)持續(xù)開拓　　公司加速開拓海外市場(chǎng)，積極推進(jìn)國際市場(chǎng)的產(chǎn)品注冊(cè)。報(bào)告期內(nèi)，鹽酸安非他酮緩釋片（SR型）（新適應(yīng)癥）和磷酸奧司他韋干混懸劑獲得美國ANDA文號(hào)，注射用鹽酸瑞芬太尼在印度獲批上市。2023年上半年，公司美國仿制藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入約9.52億元，同比增長約20%。非洲市場(chǎng)方面，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入約1.45億元，同比增長約56%。海外布局初見成效?！　⊙邪l(fā)投入久久為功，豐富管線賦能業(yè)績長期增長　　公司立足核心優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，持續(xù)完善產(chǎn)品管線，報(bào)告期內(nèi)新增授權(quán)專利80項(xiàng)。2023年上半年公司多個(gè)新產(chǎn)品獲批，包括枸櫞酸托法替布緩釋片、加巴噴丁膠囊、注射用米卡芬凈鈉、地奈德乳膏、咪達(dá)唑侖注射液（增補(bǔ)規(guī)格）、非布司他片等；一類中藥白熱斯丸進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)；一類化藥RFUS-144注射液獲批在美國開展臨床試驗(yàn)；三類化藥普瑞巴林緩釋片獲批開展臨床試驗(yàn)。同時(shí)，三類化藥鹽酸艾司氯胺酮注射液、鹽酸納布啡注射液（新適應(yīng)癥）等產(chǎn)品均進(jìn)入審評(píng)階段。公司研發(fā)管線持續(xù)豐富，隨著研發(fā)成果陸續(xù)形成商業(yè)化落地，盈利能力有望持續(xù)提升?！　∮A(yù)測(cè)　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為246、273、302億元，EPS分別為1.38、1.65、1.85元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16.8、14.0、12.6倍。公司是國內(nèi)麻藥龍頭企業(yè)，具備豐富研發(fā)管線儲(chǔ)備，看好后續(xù)新品放量，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)推廣不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)政策及政府監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，首創(chuàng)證券王斌研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)86.31%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利21.19億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.88。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為36.07。

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