宏觀回顧

本周國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)主要有：

(相關資料圖)

6月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)。

中國6月一年期貸款市場報價利率3.55%，預期3.55%，前值3.65%;中國6月五年期貸款市場報價利率4.2%，預期4.15%，前值4.3%。

6月20日，國家能源局發(fā)布1-5月份全國電力工業(yè)數(shù)據(jù)。

截至5月底，全國累計發(fā)電裝機容量約26.7億千瓦;1-5月份，全國發(fā)電設備累計平均利用1430小時，比上年同期減少32小時;1-5月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元，同比增長62.5%。

海外宏觀數(shù)據(jù)主要有：

6月20日，美國人口調(diào)查局公布數(shù)據(jù)。

美國5月營建許可149.1萬戶，預期142.5萬戶，前值141.7萬戶;美國5月營建許可環(huán)比5.2%，預期0.6%，前值-1.4%。

美國5月新屋開工163.1萬戶，預期140萬戶，前值134萬戶;美國5月新屋開工環(huán)比21.7%，預期-0.1%，前值-2.9%，美國樓市持續(xù)回暖。

德國5月PPI同比1%，預期1.7%，前值4.1%;德國5月PPI環(huán)比-1.4%，預期-0.7%，前值0.3%，下降幅度遠超預期。

貨幣政策

本周繼7天OMO利率、一年期MLF利率之后繼續(xù)降息，將一年期、五年期LPR均調(diào)低10BP，本周只有三個實際交易日，國內(nèi)利率方面，十年期中國國債收益率較平穩(wěn)，收益率維持在2.7%左右。

本周美國債券市場收益率出現(xiàn)下降，十年期美債收益率從3.77%降至3.74%左右。

貨幣市場方面，本周資金面整體偏緊。

匯率方面，本周人民幣持續(xù)下調(diào)，美元兌離岸人民幣匯率破7.2，美元指數(shù)出現(xiàn)微漲，黃金繼續(xù)下跌。

股票市場

本周(6.19-6.21)僅有三個交易日，A股市場全線下跌。中證全指下跌2.26%，其余指數(shù)大多下跌2%以上。風格方面，小票表現(xiàn)稍好，50/300/500/1000指數(shù)分別變動-3.15%/-2.51%/-2.56%/-1.81%。本周科創(chuàng)50下跌3.10%。

政策面，政府出臺購買電動車四年稅收減免計劃以提振行業(yè)需求。同時，LPR也自2022年8月以來下調(diào)10bp。但刺激政策并未對當周股票市場有所提振。

指數(shù)代碼指數(shù)簡稱周三收盤價當周漲跌幅

000985.CSI中證全指4,853.02-2.26%

000001.SH上證指數(shù)3,197.90-2.30%

399001.SZ深證成指11,058.63-2.19%

000016.SH上證502,519.08-3.15%

000300.SH滬深3003,864.03-2.51%

000905.SH中證5005,990.85-2.56%

000852.SH中證10006,548.41-1.81%

399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2,211.84-2.57%

000688.SH科創(chuàng)501,020.22-3.10%

本周行業(yè)普跌，僅國防軍工、汽車、機械設備三個行業(yè)實現(xiàn)正收益。傳媒、社會服務、房地產(chǎn)出現(xiàn)5%以上的回調(diào)。尤其ChatGPT概念在節(jié)前最后一天掀起跌停潮，ChatGPT概念指數(shù)全天下跌超5%。

注釋：圓圈：每個圓圈代表一只個股，其大小代表流通市值規(guī)模相對水平。橫杠：行業(yè)中個股漲跌幅中位數(shù)。

本周截止收盤A股PE 24.26倍，處于歷史中位數(shù)偏下水平。未來一段時間，由于發(fā)達國家普遍存在通脹壓力，全球流動性仍處于收縮態(tài)勢。受加息和通脹影響，估值水平短期內(nèi)仍有較大壓力。

注釋：全部A股剔除銀行PE：由于銀行盈利約占全部A股盈利的40%，且估值呈現(xiàn)長期下行趨勢，因而剔除更能反映市場真實估值水平。Shiller PE：由于經(jīng)濟周期的存在，根據(jù)過去一年盈利水平計算的靜態(tài)PE往往出現(xiàn)失真。Shiller PE的核心理念是通過計算過去幾年完整經(jīng)濟周期經(jīng)通脹調(diào)整的平均盈利，還原當前股價在平均盈利水平下的估值。本文數(shù)據(jù)以過去5年為基礎(同樣剔除銀行)計算Shiller PE。

美國方面，本周納斯達克綜合指數(shù)兩個月來首次周下跌。本周申請失業(yè)救濟人數(shù)達到26.4萬人，為2021年10月以來的最高水平。

歐洲方面，主要指數(shù)本周大幅下跌，英國富時下跌2.37%，法國CAC和德國DAX下跌均超3%。本周英國央行出人意料地將關鍵利率上調(diào)0.5pct至5.0%，為2008年以來最高水平。英國5月CPI未能繼續(xù)放緩，維持在8.7%。核心CPI(不包括食品和能源)從4月6.8%加速上升至7.1%，為31年來的新高。同時，瑞士和挪威也上調(diào)基準利率，挪威上調(diào)0.5pct至3.75%，為2008年以來最高水平，并表示“很可能”在8月份再次加息。

日本方面，日經(jīng)225從33年高點回落，全周下跌2.7%。由于日本央行繼續(xù)承諾實行超寬松的貨幣政策，10年國債收益率從上周末的0.41%跌至0.36%。

指數(shù)代碼指數(shù)簡稱周五收盤價當周漲跌幅

DJI.GI道瓊斯工業(yè)指數(shù)33,727.43-1.67%

SPX.GI標普5004,348.33-1.39%

IXIC.GI納斯達克指數(shù)13,492.52-1.44%

HSI.HI恒生指數(shù)18,889.97-5.74%

FTSE.GI英國富時1007,461.87-2.37%

FCHI.GI法國CAC407,163.42-3.05%

GDAXI.GI德國DAX15,829.94-3.23%

N225.GI日經(jīng)22532,781.54-2.74%

債券市場

本周利率債市場呈現(xiàn)典型的牛市尾部特征，繼上周國債期貨大幅下跌之后，本周略有反彈，但是幅度微小。

從中期來看，考慮到目前已經(jīng)連續(xù)降息，在不發(fā)生特殊事件的情況下，至少會有一個季度的貨幣真空期，因此，對債券市場的利多基本落地，這對目前的利率債市場形成考驗。

從信用債市場來看，河南最大的本大廈房地產(chǎn)企業(yè)建業(yè)地產(chǎn)宣布境外債違約，再次對地產(chǎn)債市場形成打擊。目前國內(nèi)A股市場已經(jīng)有多家地產(chǎn)企業(yè)拿到監(jiān)管機構的重組許可，市場也在預期萬達商管能否盡快得到監(jiān)管放行以便在香港IPO，但是如果萬達商管IPO遲遲不能落地，未來相當一段時間，地產(chǎn)債都難言樂觀。

本周城投債市場利多與利空并存，市場交投非?；钴S，城投信仰仍在。

注釋：藍色部分為中證信用債高收益指數(shù)(左軸)，紅線為彭博中國高收益美元債指數(shù)(右軸)

本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收405，較上周跌0.95%，中證1000指數(shù)收6548.41，較上周跌1.81%， 轉(zhuǎn)債價格中位數(shù)為120.88，較上周跌1.14%，轉(zhuǎn)股溢價率中位數(shù)38.56%，較上周漲2.25%;淞港可轉(zhuǎn)債估值中位數(shù)124.96，較上周漲0.46%，本周可轉(zhuǎn)債下跌，偏債性轉(zhuǎn)債跌幅較小，中證1000成分股表現(xiàn)較差，受此影響偏股性的小市值可轉(zhuǎn)債跌幅較大，轉(zhuǎn)債估值中位數(shù)上行，轉(zhuǎn)債估值整體處于高位運行。