在二度遞交招股書(shū)失效四天后，萬(wàn)達(dá)商管又向港交所發(fā)起了上市沖擊。

王健林的上市之路，走得真是坎坷。

(相關(guān)資料圖)

但不得不說(shuō)一句，68歲的王健林，真是老驥伏櫪，志在上市，有點(diǎn)屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)的感覺(jué)。

當(dāng)然，屢敗屢戰(zhàn)，也可能是因?yàn)闆](méi)得選。畢竟，距離王健林和投資者約定的對(duì)賭時(shí)間，只剩下一年。

因此，也更讓人好奇，過(guò)去一年時(shí)間里，老王要拿來(lái)上市的萬(wàn)達(dá)商管，究竟做得怎么樣？

帶著這樣的疑問(wèn)，貓姐又一次深扒了萬(wàn)達(dá)商管長(zhǎng)達(dá)645頁(yè)的招股書(shū)。

別說(shuō)，還真的有些發(fā)現(xiàn)！

來(lái)，先關(guān)注，我們展開(kāi)說(shuō)！

兩年半賺87億，但派息98億

先來(lái)看看，相較一年前的招股書(shū)，萬(wàn)達(dá)商管第三度提交的這份，又透露了些新信息。

首先，萬(wàn)達(dá)商管更新了最新的商業(yè)版圖。

1年前的2021年6月30日，萬(wàn)達(dá)商管的在管商業(yè)項(xiàng)目還是380個(gè)，在管建面5420萬(wàn)平方米。

1年后的2022年6月30日，萬(wàn)達(dá)商管的在管商業(yè)項(xiàng)目就變成了425個(gè)，在管建面達(dá)6010萬(wàn)平方米。

短短一年時(shí)間，在管商業(yè)項(xiàng)目增加了45個(gè)，在管建面增加了590萬(wàn)平方米。

不得不說(shuō)，在疫情防控的背景下，萬(wàn)達(dá)商管還能保持這樣的拓展速度，也是夠拼的。

那么，在規(guī)模不斷做大的同時(shí)，萬(wàn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)又如何呢？

萬(wàn)達(dá)商管更新了2021年和2022年上半年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

招股書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，萬(wàn)達(dá)商管分別取得營(yíng)業(yè)收入134.37億元、171.96億元、234.81億元和134.80億元。

同期，公司的凈利潤(rùn)分別為12.48億元、11.12億元、35.12億元和40.47億元。

認(rèn)真讀題的朋友應(yīng)該都注意到有意思的點(diǎn)了，萬(wàn)達(dá)商管2022年上半年的營(yíng)收只有2021年?duì)I收的60%不到，但半年的利潤(rùn)卻已經(jīng)完勝2021年全年，對(duì)比去年同期更是翻了超6倍。

這到底是怎么做到的呢？

翻開(kāi)萬(wàn)達(dá)商管詳細(xì)的利潤(rùn)表，我們嘗試找出答案。

不難看到，相比2021年上半年，萬(wàn)達(dá)商管的營(yíng)收增長(zhǎng)了超28億，但銷(xiāo)售成本卻只增長(zhǎng)了不到8個(gè)億。

這里，利潤(rùn)就多出了20億了。

對(duì)此，可能的解釋是，自2021年3月起，萬(wàn)達(dá)商管便逐漸將原來(lái)采用租賃運(yùn)營(yíng)模式管理的商場(chǎng)，逐步轉(zhuǎn)為委托管理模式，從而減少了可變租金形式的銷(xiāo)售成本。

除此之外，其他開(kāi)支成本較2021年同期減少13.7億，財(cái)務(wù)成本較2021年同期減少2.75億，這里也為萬(wàn)達(dá)商管節(jié)約了近16.5億的成本，變相增加了近16.5億的利潤(rùn)。

財(cái)務(wù)成本大幅縮減可以理解為萬(wàn)達(dá)商管把有息負(fù)債都還掉了，但其他開(kāi)支成本為何能大幅縮減近14個(gè)億，萬(wàn)達(dá)沒(méi)說(shuō)，咱也不敢問(wèn)。

只能說(shuō)，財(cái)報(bào)真是很有意思。

聽(tīng)一位萬(wàn)達(dá)的朋友說(shuō)，今年不少萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，都在努力做大營(yíng)收數(shù)據(jù)。

注意哦，不是做大營(yíng)收，是做大營(yíng)收數(shù)據(jù)。

更有意思的是，兩年半時(shí)間，萬(wàn)達(dá)商管總共賺了87個(gè)億，但可能派息就派掉了98個(gè)億。

萬(wàn)達(dá)商管大概可能也許，是想在上市前，就先把之前賺到的利潤(rùn)都分紅分掉吧。

但分的比賺的還多，確實(shí)也是有點(diǎn)夸張了。

除了上述“亮點(diǎn)”以外，貓姐還發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)達(dá)把借給關(guān)聯(lián)附屬公司和母公司的錢(qián)，都收回來(lái)了。

2019年和2020年，萬(wàn)達(dá)商管計(jì)入預(yù)付款項(xiàng)及其他應(yīng)收款項(xiàng)的向關(guān)聯(lián)方發(fā)放的非貿(mào)易不計(jì)息劃撥款項(xiàng)分別為37.33億和125.24億，向同系附屬公司及母公司提供的貸款分別為3.59億和30.51億。

都是不小的數(shù)目，雖然都已經(jīng)結(jié)清了，但前段時(shí)間恒大物業(yè)134億存款被中國(guó)恒大違規(guī)挪用的事情還歷歷在目，萬(wàn)達(dá)商管作為一家商管公司，未來(lái)該如何規(guī)避類(lèi)似的事情出現(xiàn)，或許會(huì)成為港交所關(guān)注的重點(diǎn)之一。

留給王健林的時(shí)間只剩一年

事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)商管之所以會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)突然暴增的情況，或許也是形勢(shì)所逼。

大家應(yīng)該都還記得，萬(wàn)達(dá)商管剛剛披露招股書(shū)時(shí)，那豪華的Pre-IPO投資者陣容。

據(jù)招股書(shū)測(cè)算，在上市前的Pre-IPO輪，萬(wàn)達(dá)商管的融資金額就高達(dá)468億港元， 基石投資者更涵蓋了騰訊、螞蟻、中信資本、星匠、合眾人壽保險(xiǎn)、碧桂園服務(wù)、招商局輪船、周大福鄭裕彤家族、PAG等22家公司，持股比例達(dá)到21.17%。

投資者的錢(qián)，當(dāng)然不是白拿的。

萬(wàn)達(dá)商管需要保證，2021年預(yù)估實(shí)際凈利潤(rùn)、2022年及2023年扣除非經(jīng)常性損益的經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元。

如未達(dá)成，則大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)及珠海萬(wàn)贏將以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓有關(guān)數(shù)量的股份及向投資者支付現(xiàn)金，以補(bǔ)償投資者。

剛剛過(guò)去的2021年，萬(wàn)達(dá)商管的凈利潤(rùn)是35.12億，就算扣除非經(jīng)常性損益，也不可能達(dá)到投資者的要求。

也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)和珠海萬(wàn)贏，需要給投資者股份和現(xiàn)金的補(bǔ)償。

而今年上半年，萬(wàn)達(dá)商管的凈利潤(rùn)增加到了40.47億，看起來(lái)是有可能完成與投資者的對(duì)賭目標(biāo)了。

如前文所述，為了讓利潤(rùn)增長(zhǎng)，萬(wàn)達(dá)顯然也做了一番“努力”。

而對(duì)于王健林來(lái)說(shuō)，壓力不僅在于如何費(fèi)盡心機(jī)完成對(duì)賭業(yè)績(jī)，更在于如何在規(guī)定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

圖源網(wǎng)絡(luò)，侵刪

江湖傳言，2018年王健林引入新一批戰(zhàn)投時(shí)，投資人要求的萬(wàn)達(dá)商業(yè)上市期限是2023年10月底，并且不要求一定要在A股上市。

然而，老王在A股苦等了四年之后，終于在去年8月放棄回A，重組輕資產(chǎn)商管公司，調(diào)轉(zhuǎn)槍頭去港股上市。

但沒(méi)想到，迎來(lái)的依然是無(wú)盡的等待。

從去年10月21日正式在港交所披露招股書(shū)以來(lái)，萬(wàn)達(dá)經(jīng)歷了招股書(shū)兩度失效、三度提交，一年時(shí)間又過(guò)去了，卻依然沒(méi)有等來(lái)港交所的橄欖枝。

眼下，距離網(wǎng)傳王健林與投資者約定的上市時(shí)間，已經(jīng)不到一年了。

王健林能等到嗎？

如果等不到，萬(wàn)達(dá)商業(yè)，又會(huì)迎來(lái)怎樣的命運(yùn)呢？