（原標(biāo)題：基金季報(bào)眾生相：賺錢的都說“運(yùn)氣”，虧錢的都有“原因”）

往年的季報(bào)披露，各種不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，你看好價(jià)值，我押注成長，如“百家爭鳴”。

今年，或許是前期共同的經(jīng)歷使然，基金經(jīng)理們?cè)谝患緢?bào)中，難得有了比較統(tǒng)一的“共識(shí)”。

堅(jiān)持、信心、耐心、有價(jià)值等字眼成為高頻詞，雖然背后的結(jié)論各有“千秋”，但在投資論據(jù)上，大家還是難得達(dá)成了一些共識(shí)。

但有價(jià)值不等于馬上漲，有機(jī)會(huì)也不等于全面加倉，各位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)還是頗值得關(guān)注。

依然看多新能源

這兩年，新能源行業(yè)是絕對(duì)的“風(fēng)口”，也是這一輪調(diào)整受影響最多的行業(yè)之一。對(duì)于該行業(yè)的研判，也是基金經(jīng)理們?cè)诩緢?bào)中較多提及的內(nèi)容。

而從觀點(diǎn)來看，對(duì)于新能源行業(yè)前期漲幅過大，目前進(jìn)行估值調(diào)整的現(xiàn)狀，是目前基金經(jīng)理們的共識(shí)。同時(shí)，對(duì)于行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈未來的景氣度和空間，基金經(jīng)理們也都表示了看好和信心。

其中，正經(jīng)歷“冠軍魔咒”的崔宸龍，雖然經(jīng)歷了大幅的回撤，對(duì)于相關(guān)行業(yè)仍沒有“松口”。其在一季報(bào)中表示，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此我們堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇。

此外，成長“頂流”之一的李曉星對(duì)于電動(dòng)車的上中下游也都表示了看好。他在一季報(bào)中指出，經(jīng)過一個(gè)季度的調(diào)整，相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉過重、估值階段性過高、碳酸鋰價(jià)格持續(xù)快速上漲等問題基本得到消化。

在全球總體滲透率不到10%的情況下，今年板塊各細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭估值合理，明年估值較為便宜的背景下，絕對(duì)收益空間是可以期待的。

依然堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)公司

一季度的市場調(diào)整，在基金經(jīng)理們的眼中，更多的是外部短期因素的沖擊下，市場情緒帶動(dòng)，以及對(duì)前期估值過高的調(diào)整。

也因此，眾多明星基金經(jīng)理都堅(jiān)信，目前的困難是暫時(shí)的，未來優(yōu)質(zhì)的成長公司值得堅(jiān)守。這或許也是一季報(bào)中“滿屏”都是堅(jiān)持、信心的原因。

例如，“基金一哥”張坤就表示，盡管短期市場面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當(dāng)有吸引力的價(jià)格。他相信，企業(yè)每天不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到其價(jià)值的積累中，而不斷增長的企業(yè)價(jià)值終將投射到其市值增長中。

睿遠(yuǎn)基金的“二哥”趙楓盡管凈值回撤也堅(jiān)定認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)或市場情緒總是像鐘擺一樣，從一頭擺向另一頭。而股價(jià)下跌對(duì)于真正有競爭優(yōu)勢的企業(yè)是難得的增持機(jī)會(huì)。

富國基金的“價(jià)值老將”朱少醒也在季報(bào)中表示，在當(dāng)前的宏觀背景下，核心資產(chǎn)中，相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的前期股價(jià)有較大幅度的回撤，估值吸引力顯著上升。未來依然會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”。

景順長城基金的股票投資部投資總監(jiān)余廣也相信，經(jīng)過一年多的調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)極具吸引力，為長期資金提供了較好配置機(jī)會(huì)。

齊刷刷關(guān)注港股

作為“鄰居”的港股市場，在A股經(jīng)歷劇烈波動(dòng)時(shí)也不能幸免。而港股的“價(jià)值洼地”論也從去年一直延續(xù)至今，目前仍未有兌現(xiàn)。在此期間，南向投資也逐漸從市場關(guān)注的中心，逐漸邊緣化。

不過，值得一提的是，今年一季報(bào)中，已有“重量級(jí)”的基金經(jīng)理開始了港股布局，這一信號(hào)或許值得關(guān)注。

其中典型的代表要數(shù)中庚基金的丘棟榮。掌握著200億“流量”的他，在一季報(bào)中直言，從估值、基本面因素和流動(dòng)性等方面看，港股的機(jī)會(huì)由結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，值得戰(zhàn)略性配置。

具體到行業(yè)方向上，丘棟榮認(rèn)為港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股值得關(guān)注。

對(duì)此有相似觀點(diǎn)的，或許還有易方達(dá)基金的“一哥”張坤、“消費(fèi)天王”蕭楠，以及睿遠(yuǎn)基金新上任的固收大佬饒剛。

饒剛在季報(bào)中表示，自2021年12月本基金成立以來，基于多資產(chǎn)協(xié)同的投資策略，綜合評(píng)估股票、純債和轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)收益比后，本基金報(bào)告期內(nèi)逐步建倉并保持了相對(duì)較高的權(quán)益?zhèn)}位，其中港股配置比例也處于合同約定區(qū)間內(nèi)的較高水平。

而張坤和蕭楠雖然在觀點(diǎn)上沒有直接提到對(duì)港股市場的判斷，但從他們的前十大重倉股中陸續(xù)出現(xiàn)港股的身影上，或許可以一窺他們對(duì)于相關(guān)標(biāo)的的態(tài)度。

念念不忘科技成長

除了對(duì)低估值的好公司、港股標(biāo)的等的看好，知名基金經(jīng)理們對(duì)于下半年的市場主線也有比較一致的判斷。他們中的大多數(shù)都看好科技成長股的表現(xiàn)。

其中，“科技獵手”馮明遠(yuǎn)就在季報(bào)中指出，盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長困難重重，但仍然堅(jiān)信隨著穩(wěn)增長政策的落地國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸恢復(fù)增長，因此堅(jiān)持在高端制造、硬科技、新能源、新材料等領(lǐng)域?qū)ふ医?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會(huì)。

當(dāng)前高企的原材料價(jià)格及疫情形勢對(duì)本土制造業(yè)的利潤帶來侵蝕，相關(guān)股票的利潤、市盈率出現(xiàn)了雙殺局面，但這并不罕見，相似的一幕在每一輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中重復(fù)可見，優(yōu)秀的企業(yè)將在未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲取更大的市場份額，未來將努力去把握優(yōu)秀企業(yè)在低谷期的投資機(jī)會(huì)。

擅長醫(yī)藥投資的“基金一姐”葛蘭也對(duì)此有所判斷，她表示，基本面方面，依然中長線看好本輪科技創(chuàng)新周期，我國相應(yīng)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)中長期將發(fā)生深刻變化。

景順長城的“成長獵手”楊銳文，雖然在一季度經(jīng)歷了單季度最大回撤，也不改對(duì)科技成長的“初心”。他認(rèn)為，盡管科技成長類的機(jī)會(huì)表現(xiàn)相對(duì)萎靡，但是，他深信這些是未來，隨著過度悲觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，這些板塊也會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。對(duì)于這些機(jī)會(huì)，市場高估了短期的風(fēng)險(xiǎn)，低估了長期的空間與機(jī)會(huì)。

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