A股上市公司2022年上半年業(yè)績報(bào)告披露結(jié)束，揭開了復(fù)雜形勢之下各行業(yè)的經(jīng)營情況?？傮w來看，全部A股半年報(bào)整體業(yè)績表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性;上游能源、材料、半導(dǎo)體等行業(yè)景氣態(tài)勢穩(wěn)健，凈利潤增速貢獻(xiàn)較大;消費(fèi)者服務(wù)、地產(chǎn)等行業(yè)業(yè)績承壓。

“成績單”發(fā)布之后，掘金上市公司中報(bào)是投資人士們近期的重要行動，備受市場關(guān)注。多位基金經(jīng)理表示，會根據(jù)半年報(bào)披露的情況，適度靈活調(diào)整倉位;組合調(diào)整的視角逐漸偏向明年，對于那些景氣度較高但估值和市場關(guān)注度較低的領(lǐng)域，會著重關(guān)注投資機(jī)會;對于交易擁擠度比較高的板塊，則會關(guān)注其中投資風(fēng)險(xiǎn)。

能源、半導(dǎo)體表現(xiàn)亮眼

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，A股全部上市公司營收和歸母凈利潤分別為34.54萬億元和3萬億元，按可比數(shù)據(jù)計(jì)算，同比分別增長8.42%和3.34%。

分行業(yè)來看，利潤增速較高的行業(yè)集中于中上游行業(yè)，能源盈利增速位居第一，高達(dá)72.23%，營收增速為50.77%;半導(dǎo)體、公用事業(yè)、材料、生物制藥等行業(yè)增速均超過10%，但盈利表現(xiàn)略有分化，半導(dǎo)體、醫(yī)療保健和電信服務(wù)行業(yè)凈利潤增速較高，分別為65.23%、16.18%和13.99%，而材料、生物制藥行業(yè)均低于10%，公用事業(yè)更是低至-18.13%。受疫情反復(fù)擾動影響的消費(fèi)及房地產(chǎn)行業(yè)盈利增速為-89%和-61.28%。

從盈利翻倍公司來看，數(shù)量分布較多的行業(yè)集中體現(xiàn)硬科技特色，位居前列的行業(yè)如資本貨物、材料、技術(shù)硬件、半導(dǎo)體、生物制藥公司家數(shù)分別為114家、113家、69家、39家、37家。

平安基金權(quán)益投資中心投資執(zhí)行總經(jīng)理神愛前表示，上半年上市公司整體業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。從具體行業(yè)看，業(yè)績增速排在前面的是煤炭、有色金屬、電力設(shè)備與新能源、基礎(chǔ)化工及石油石化，即圍繞能源方向的板塊業(yè)績比較突出，這一點(diǎn)基本符合市場預(yù)期;汽車及汽車零部件行業(yè)在上半年成本上升、供應(yīng)鏈中斷等不利環(huán)境下，業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)較好，業(yè)績向上拐點(diǎn)可能出現(xiàn);風(fēng)電行業(yè)上半年由于成本上升、去年搶裝等原因，上半年業(yè)績表現(xiàn)稍差一點(diǎn)，但業(yè)績低點(diǎn)可能也已經(jīng)過去;另外，硬科技方向的電子和軍工板塊，業(yè)績超預(yù)期的個股也比較多。

海富通基金量化基金部基金經(jīng)理紀(jì)君凱表示，上半年的亮點(diǎn)是新老能源交替。新能源板塊，光伏、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的上半年盈利增速以及下半年的盈利展望都維持高增長;傳統(tǒng)能源板塊，上半年俄烏沖突導(dǎo)致全球能源價(jià)格飆升，國內(nèi)的傳統(tǒng)能源供給有一定的壁壘，該板塊的盈利增速相對較好。

他同時(shí)提到半年報(bào)數(shù)據(jù)較有特色的行業(yè)，一是有色金屬，是累計(jì)增速最高的單一行業(yè)，主要增長點(diǎn)是鋰礦;二是煤炭，自去年煤價(jià)高漲至今，動力煤的供應(yīng)依然處于緊平衡狀態(tài)，動力煤價(jià)格基本上橫在高位;三是電力設(shè)備，今年上半年維持很強(qiáng)的正增長;四是石油石化，部分具備海洋石油鉆探資格的公司盈利增速相對較高，此外，部分具備海外進(jìn)口原油資質(zhì)的公司在原油上漲的背景下有所受益;五是汽車，雖然上半年汽車產(chǎn)業(yè)鏈不及預(yù)期，但隨著三季度汽車旺季到來，汽車行業(yè)有望迎來明顯的業(yè)績改善;六是電子，全球半導(dǎo)體下行預(yù)期影響電子行業(yè)，但行業(yè)內(nèi)仍不乏亮點(diǎn)，很多電子公司會轉(zhuǎn)向汽車電子領(lǐng)域，這是一個相對較為景氣的賽道。

興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧表示，整體看來，全部非金融上市公司利潤增速有一定回落，大市值公司業(yè)績好于小市值公司，上證50高于滬深300、中證500.業(yè)績超預(yù)期的公司主要集中在電力設(shè)備、新能源、農(nóng)林牧漁以及上游資源品行業(yè)。

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超表示，高景氣板塊主要分布在新老能源中，包括新能源相關(guān)的光伏、電池、電網(wǎng)設(shè)備和鋰礦，上游資源相關(guān)的煤炭、石油石化和金屬新材料，以及通信設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和交運(yùn)中的航運(yùn)板塊，而受疫情影響的航空社服、受地產(chǎn)影響的相關(guān)板塊業(yè)績?nèi)猿袎?。整體來看，在全球能源危機(jī)背景下，能源相關(guān)板塊表現(xiàn)亮眼，而受成本需求雙重壓制，中下游板塊普遍承壓。細(xì)分板塊中，通信設(shè)備和金屬新材料市場關(guān)注度較低但高景氣度繼續(xù)維持，也值得重點(diǎn)關(guān)注。

適度靈活調(diào)整倉位

結(jié)合半年報(bào)披露的情況，一些基金經(jīng)理也在積極調(diào)整投資策略。

神愛前表示，半年報(bào)披露之后，組合調(diào)整的視角逐漸偏向明年，業(yè)績周期在往上走的，預(yù)計(jì)汽車零部件(本土化、創(chuàng)新滲透率提升)、海風(fēng)海纜(平價(jià)周期開啟，進(jìn)入加速)、消納與儲能等方向更多一些，另外，軍工、電子、光伏等方向也存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。接下來，新基金建倉節(jié)奏會略謹(jǐn)慎一些，注意回撤控制，但建倉方向基本一致，建倉完成后與老基金的策略基本一致。

鄒慧表示，會根據(jù)半年報(bào)業(yè)績做部分調(diào)整，其中，新能源行業(yè)方面，會繼續(xù)挖掘技術(shù)進(jìn)步以及存在競爭壁壘的環(huán)節(jié);傳統(tǒng)能源公司的核心在于供給端的收縮，長時(shí)間的供求矛盾保證盈利的穩(wěn)定性，未來幾年內(nèi)仍然是不錯的選擇;消費(fèi)場景的修復(fù)預(yù)期將進(jìn)一步提升，同時(shí)經(jīng)過近兩年的估值消化，部分消費(fèi)類及出行鏈公司的估值性價(jià)比開始顯現(xiàn)，預(yù)期可以取得一定的業(yè)績增長的穩(wěn)定收益;半導(dǎo)體板塊自2021年8月見頂以來，股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，盡管從行業(yè)基本面角度而言，板塊的見底可能還需要等待，但可以適度關(guān)注。

紀(jì)君凱表示，后續(xù)會不斷跟蹤基本面變化，從而增加景氣行業(yè)的配置，具體來說，比較看好電動車上游及中游的成長股、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏設(shè)備、軍工、光伏儲能、海上風(fēng)電、煤炭等。

沈超表示，定期報(bào)告的數(shù)據(jù)更多是用來驗(yàn)證前期判斷，因此，關(guān)注的方向不太會因?yàn)槎ㄆ趫?bào)告而出現(xiàn)大的變化，策略的調(diào)整更多還是滲透在日常對于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和上市公司高頻數(shù)據(jù)的跟蹤里，整體策略會基本保持穩(wěn)定。半年報(bào)公布以后，對于那些景氣度較高但估值和市場關(guān)注度較低的領(lǐng)域，會著重關(guān)注投資機(jī)會;對于一些交易擁擠度比較高的板塊，則會著重關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。(曹雯璟)