【錦心繡口】

對(duì)于借財(cái)產(chǎn)分割等變相減持、違規(guī)減持等行為，也要強(qiáng)化監(jiān)管力度，確保依法治市。

熊錦秋

4月21日有媒體發(fā)文稱(chēng)，隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申悄悄減持了1960萬(wàn)股，但未公告。21日晚隆基股份發(fā)布澄清公告，稱(chēng)媒體報(bào)道內(nèi)容不屬實(shí)，鐘寶申因家庭財(cái)產(chǎn)分割于2022年4月6日在中證登辦理了證券非交易過(guò)戶業(yè)務(wù)，過(guò)出股票1960萬(wàn)股，本次變動(dòng)后仍持有7025.599萬(wàn)股。

按《上市公司董監(jiān)高所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，上市公司董監(jiān)高在任職期間,每年通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持本公司股份總數(shù)的25%，因司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等導(dǎo)致股份變動(dòng)的除外。也就是說(shuō)，即便鐘寶申分割轉(zhuǎn)出其所持全部股份，也不違反上述規(guī)定。

另外，《上交所上市公司自律監(jiān)管指引第8號(hào)》規(guī)定，董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)在所持本公司股份發(fā)生變動(dòng)的2個(gè)交易日內(nèi)，通過(guò)公司在本所網(wǎng)站上進(jìn)行披露。4月6日鐘寶申辦理了非交易過(guò)戶，4月8日在上交所網(wǎng)站事后填報(bào)，隆基股份對(duì)此雖未公告披露，但也沒(méi)有違反前述規(guī)定。

至此，本案似無(wú)涉嫌違規(guī)之處。不過(guò)，又有市場(chǎng)人士指出，此前發(fā)生一起案例，2016年騰信股份原董事長(zhǎng)高鵬以分割離婚財(cái)產(chǎn)的方式，將名下股票順利過(guò)戶給了前妻、且在高鵬操控下迅速被拋售一空，其中借助內(nèi)幕消息避損，構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。市場(chǎng)人士擔(dān)心兩者是否有類(lèi)似情形。

分析本案，4月5日晚隆基股份公告被云南省取消電價(jià)優(yōu)惠的利空消息、4月6日大跌5.51%，鐘寶申是在4月6日發(fā)生非交易過(guò)戶，屬于在該內(nèi)幕信息公開(kāi)之后、并未違規(guī)；但禁止董監(jiān)高交易的窗口期還包括上市公司年報(bào)前三十日內(nèi)，而隆基股份擬在4月28日披露年報(bào)，鐘寶申分割財(cái)產(chǎn)行為仍是在窗口期。

那分割財(cái)產(chǎn)行為是否屬于交易行為或買(mǎi)賣(mài)行為？按當(dāng)前制度框架，證券過(guò)戶登記包括證交所集中交易過(guò)戶登記和非集中交易過(guò)戶登記，證券通過(guò)證交所集中交易的辦理集中交易過(guò)戶登記，通過(guò)財(cái)產(chǎn)分割等發(fā)生證券轉(zhuǎn)讓的辦理非交易過(guò)戶登記，這是兩條線，筆者認(rèn)為分割財(cái)產(chǎn)應(yīng)不屬于交易行為，也即董監(jiān)高就算是在禁止交易的窗口期分割財(cái)產(chǎn)、辦理非交易過(guò)戶，或許也不違規(guī)。

問(wèn)題并未到此結(jié)束，鐘寶申分割財(cái)產(chǎn)行為不構(gòu)成違規(guī)，關(guān)鍵是分割財(cái)產(chǎn)之后，這1960萬(wàn)股股票去向如何。如果與前述騰信股份類(lèi)似，是由鐘寶申實(shí)際操作賣(mài)出，那么就涉嫌違規(guī)，因?yàn)檫@實(shí)際上還是等于在董監(jiān)高禁止交易的窗口期實(shí)施了交易行為；不僅如此，這或許還屬于變相減持行為，應(yīng)該受2017年減持新規(guī)的規(guī)制，包括需要履行信息披露義務(wù)、通過(guò)交易所減持每三個(gè)月不得超過(guò)總股本1%等等。

鐘寶申分割財(cái)產(chǎn)、股票非交易過(guò)戶后，這些過(guò)出股票即便由新主人自主管理，也是需要遵守規(guī)則的。對(duì)此上交所在減持問(wèn)答中做出解答，通過(guò)司法扣劃、劃轉(zhuǎn)等非交易過(guò)戶的，比照適用減持實(shí)施細(xì)則關(guān)于協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持的規(guī)定，也就是說(shuō)，目前法律規(guī)則對(duì)董監(jiān)高、大股東持股的各種去向，都有比較詳細(xì)規(guī)定，基本沒(méi)有什么漏洞。

縱觀本案，目前還遠(yuǎn)談不上鐘寶申觸及違規(guī)。當(dāng)然，當(dāng)事人以及上市公司要對(duì)此予以澄清的話，也需要更多進(jìn)一步的信息披露，其中最主要的就是鐘寶申財(cái)產(chǎn)分割過(guò)出的1960萬(wàn)股股票，是否有進(jìn)一步的交易行為，是否由其操作，如果不存在進(jìn)一步的交易、轉(zhuǎn)讓行為，筆者認(rèn)為基本可自證清白。當(dāng)事人澄清需要針對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)、焦點(diǎn)問(wèn)題，盡可能披露詳細(xì)信息，否則可能澄而不清。

當(dāng)前A股走勢(shì)比較疲弱，需要盡快提振投資者信心。大股東、董監(jiān)高持股減持或非交易過(guò)戶行為，都對(duì)投資者信心產(chǎn)生巨大影響，上市公司以及大股東、董監(jiān)高等當(dāng)事人應(yīng)更多從投資者的角度換位思考，及時(shí)對(duì)市場(chǎng)傳言予以徹底澄清、維護(hù)投資者信心。而監(jiān)管部門(mén)對(duì)于借財(cái)產(chǎn)分割等變相減持、違規(guī)減持等行為，也要強(qiáng)化監(jiān)管力度，確保依法治市，也是維護(hù)A股穩(wěn)定的重要一環(huán)。

（作者系資本市場(chǎng)研究人士）

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