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核心觀點(diǎn)：

新能源汽車(chē)購(gòu)置稅減免政策延續(xù)細(xì)則落地。2023 年6 月21 日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策的公告。車(chē)輛購(gòu)置稅為車(chē)型售價(jià)扣除增值稅后的10%，24-25 年新能源乘用車(chē)免稅額不超過(guò)3 萬(wàn)元，即對(duì)應(yīng)售價(jià)在33.9萬(wàn)元（含增值稅）內(nèi)的車(chē)型可免征全部購(gòu)置稅；26-27 年新能源乘用車(chē)免稅額不超過(guò)1.5 萬(wàn)元，即對(duì)應(yīng)售價(jià)在16.95 萬(wàn)元（含增值稅）內(nèi)的車(chē)型可免征全部購(gòu)置稅，政策落地細(xì)則基本符合預(yù)期。

購(gòu)置稅減免政策延續(xù)為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供穩(wěn)定支撐。

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局，2022 年全年累計(jì)免征新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅879億元，同比增長(zhǎng)92.6%。2022 年新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售568.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.6%；2022 年新能源單車(chē)平均購(gòu)置稅減免金額為1.5 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.1%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn),23 年1-5 月我國(guó)新能源乘用車(chē)批發(fā)口徑、交強(qiáng)險(xiǎn)口徑滲透率分別為31.2%、30.8%，較22 年全年分別+3.5、4.6pct。在我國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量與滲透率顯著超預(yù)期，提前實(shí)現(xiàn)“到2025 年新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售總量的20%左右”的目標(biāo)情況下，新能源汽車(chē)購(gòu)置稅減免政策體現(xiàn)了管理層為產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展提供穩(wěn)定支撐的定力和決心。

繼續(xù)關(guān)注新能源乘用車(chē)在10-20 萬(wàn)區(qū)間內(nèi)的滲透率提升趨勢(shì)。10-20萬(wàn)價(jià)格區(qū)間占乘用車(chē)整體的銷(xiāo)量比例約50%，2023 年5 月新能源乘用車(chē)在10 萬(wàn)以下、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)和30 萬(wàn)以上的滲透率分別為33.1%、31.9%、38.2%和27.6%。從累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023 年M1-M5新能源乘用車(chē)在10 萬(wàn)以下、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)和30 萬(wàn)以上的銷(xiāo)量占比分別為14.6%、46.7%、24.1%和14.6%，較22 年全年分別-10.5、+4.3、+7.3、-1.2pct，累計(jì)滲透率分別為26.5%、30.5%、37.7%和28.0%，較22 年全年分別-6.3、+6.9、+13.5、-0.7pct。

投資建議：新能源汽車(chē)購(gòu)置稅減免政策延續(xù)為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展提供穩(wěn)定支撐，結(jié)合行業(yè)的需求周期以及企業(yè)所處的庫(kù)存周期及新能源轉(zhuǎn)型周期位置，整車(chē)我們推薦：吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)（H/A）、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)（H/A）、上汽集團(tuán)。零部件我們推薦：銀輪股份、耐世特、鄭煤機(jī)（A/H）、華域汽車(chē)、伯特利、敏實(shí)集團(tuán)、旭升股份、拓普集團(tuán)、科博達(dá)、福耀玻璃（A/H）；建議關(guān)注隆盛科技、愛(ài)柯迪、富奧股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；核心零部件供給受限；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。