本周A股走勢分析

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三大指數(shù)午后跌幅擴大，滬指收跌1.31%失守3200點，深證成指跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.62%。兩市成交額10220億元，連續(xù)第六個交易日突破萬億元，北上資金凈流入17.47億元。人工智能全線回調，游戲、傳媒、AIGC等應用方向領跌，昆侖萬維、創(chuàng)維數(shù)字、三七互娛等多股跌停，創(chuàng)業(yè)黑馬、中文在線、海天瑞聲等紛紛下挫；數(shù)據(jù)要素、信息安全、半導體等板塊跌幅居前。另一方面，汽車零部件板塊掀漲停潮，奧聯(lián)電子漲超14%，豪能股份、晉拓股份、南方精工、長春一東等漲停；電力板塊活躍，深南電A封死漲停，天富能源、桂東電力等跟漲；PET銅箔、減速器等板塊逆勢上漲。

AI概念股持續(xù)走低，游戲、傳媒等應用方向領跌，昆侖萬維盤中觸及20CM跌停，中文在線、榮信文化、世紀天鴻跌超10%，三七互娛、奧飛娛樂、愷英網(wǎng)絡等多股封死跌停。教育板塊普跌，科德教育跌6.11%，XD國新文、行動教育跌超5%，學大教育、傳智教育、博瑞傳播跌超4%，全通教育、昂立教育、凱文教育、中公教育跟跌。CRO板塊集體下挫，康龍化成跌超11%，藥明康德跌超8%，凱萊英跌超7%，泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、博騰股份、圣諾生物跌超5%。

PET銅箔概念股漲幅居前，東威科技漲近14%，寶明科技、雙星新材漲停元琛科技、萬順新材漲超6%。汽車零部件板塊掀漲停潮，蘇軸股份漲近30%，精鍛科技漲超13%，豪能股份、晉拓股份、南方精工、長春一東等多股漲停。電力板塊表現(xiàn)活躍，深南電A封死漲停，天富能源、桂東電力漲超6%，協(xié)鑫能科漲超5%，江蘇新能、浙江新能、浙能電力等跟漲。

六大機構下周策略

東吳證券：預期降溫，節(jié)后市場如何演繹？

最近這兩周市場預期的轉變有點快，直接的結果是近期股匯等風險資產(chǎn)壓力比較大；對于股市，短期的調整受情緒化因素影響更大，因此主題板塊會率先企穩(wěn)，而指數(shù)行情和風格切換還需等待政策的進一步確認，今年左側搶跑的風險確實較大。人民幣雖然跌破7.2，但是匯率市場似乎并不慌。人民幣匯率年內第一次跌破7.2。地產(chǎn)和中美關系的邊際轉弱是推動這波匯率破7.2的重要因素。但是匯率市場似乎并未恐慌，和之前人民幣調整不同的是，人民幣匯率的期權隱含波動率保持平穩(wěn)、風險逆轉期權反而大跌，看漲人民幣的期權更貴。匯率沒慌，股市的波動倒是有點偏大，這一次股市受情緒的沖擊更大。這種沖擊來自宏觀和微觀兩個層面： 除了上述政策和中美的原因外，前期提前下注+部分AI風口公司股東減持等負面輿情，導致順周期和TMT板塊均出現(xiàn)明顯調整。

廣發(fā)證券：從“估值填坑”邁向“確定性溢價”

2023年“買變化”，要站在“估值溝壑”的視角進行行業(yè)比較，廣發(fā)證券自1月18日《23年買景氣g，還是買環(huán)比△g？》持續(xù)強調，2022年10月的“市場底”并非所有行業(yè)“估值底”，行業(yè)層面存在結構化高估（類似2016年初“熔斷底”），存量資金在“估值溝壑”下優(yōu)先操作是進行“估值填坑”。2022年10月各行業(yè)之間估值消長印證這一判斷，本輪市場演繹的是高估值分位數(shù)的【g高景氣】與低估值分位數(shù)的【Δg景氣反轉】進行收斂。對標2016/2017年，本輪“估值溝壑”收斂過程自2022年10月開始，如今已行至后程。

復盤2016/2017年：2016年“估值填坑”期間經(jīng)歷了2016H1→2016H2的從“主題”到“主線”的切換，核心驅動是業(yè)績預期顯著改善，這是2016-2017年反轉策略下的“確定性溢價”。映射本輪：“估值填坑”已至后程，TMT與“中特估”等相關行業(yè)估值進一步均衡，市場會沿“確定性溢價”進行下一階段配置——遠期盈利確定性及永續(xù)經(jīng)營確定性。配置線索：科技奇點確定性、永續(xù)經(jīng)營確定性、困境反轉類期權

信達證券：AI賦能人形機器人，開啟藍海新賽道

風起人形機器人，多方勢力入局，商業(yè)化漸進。AI 賦能+特斯拉入局，人形機器人產(chǎn)業(yè)化有望加速。運動控制系統(tǒng)是人形機器人關鍵核心，國產(chǎn)相應產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。人形機器人潛在應用空間大，成長天花板高，推薦旭升集團；建議關注空心杯電機和絲杠相關供應商鳴志電器、鼎智科技、江蘇雷利，無框電機供應商步科股份，諧波減速器供應商綠的諧波，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)三花智控、拓普集團、國產(chǎn)伺服電機龍頭匯川技術。

開源證券：新能源汽車購置稅減免延續(xù)政策落地，有望刺激中期需求增量

新能源車購置稅繼續(xù)免征，減免延長至2027年。6月21日，財政部、稅務總局、工業(yè)和信息化部發(fā)布《關于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》。為支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進汽車消費，公告明確指出，對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。新一輪購置稅減免或將超5000億。2024-2027年新能源汽車購置稅減免政策將再度延續(xù)，有望刺激中期需求增量。

銀河證券：關注投資環(huán)境邊際變化與政策合力催化帶來的投資機會

A股在經(jīng)歷5月大幅回調后，降至1月初點位，估值處于歷史中低水平，6月上旬已開啟震蕩上行行情，從內外部投資環(huán)境邊際變化分析，結合政策面不斷發(fā)力，預判未來一段時間，顛簸上漲的可能性仍較大。但向上行情需觀察國內宏觀經(jīng)濟修復狀況、政策面催化、A股市場上市公司業(yè)績修復情況，以及資金面的表現(xiàn)。建議關注以下“2+1”主線輪動：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：計算機、電子、通信、軟件服務、數(shù)字經(jīng)濟等科創(chuàng)領域。（2）“中特估”主題：能源、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；（3）輔助線條—消費：食品飲料、醫(yī)藥生物、酒店、旅游、交運、新能源消費等。

招商策略：業(yè)績改善可持續(xù)性探討及未來哪些行業(yè)有望迎來拐點？

二季度以來，市場圍繞著高景氣方向交易，進入7月市場對于中報業(yè)績的關注度將會提升，可以參考行業(yè)景氣度、庫存階段等多個維度判斷業(yè)績修復的可持續(xù)性。一季報TMT、地產(chǎn)鏈消費、出行鏈、非銀、地產(chǎn)、及部分大眾消費行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績增速拐點，這些行業(yè)中報繼續(xù)改善的概率較大，但在盈利改善空間、景氣修復斜率、市場預期等方面存在差異。上游資源品：景氣邊際改善。鋼鐵、煤炭價格邊際回升，部分工業(yè)金屬庫存低位、價格上漲；水泥、玻璃等價格仍然疲軟；推薦關注受家電、汽車拉動的部分金屬、高溫催化需求提升的煤炭以及部分盈利改善的化纖制品。中游制造：景氣中高位，部分機電產(chǎn)品出口競爭力提升，疊加低基數(shù)，產(chǎn)銷增速普遍較高，但部分行業(yè)面臨高庫存壓力。消費服務：景氣分化。消費復蘇略有放緩，期待旺季催化；接觸型消費持續(xù)向好，餐飲收入增長明顯；通訊器材、汽車、金銀珠寶類表現(xiàn)亮眼。信息科技，景氣高位。消費電子、半導體等中觀數(shù)據(jù)較為接近歷史底部，改善空間較大；通信設備、通信服務、傳媒、計算機設備設備受益于AI和國產(chǎn)替代，景氣度持續(xù)向好。金融地產(chǎn)：景氣中等。保險景氣度相對較好。

亞匯網(wǎng)編輯：書瑤