在亞洲東部地區(qū)，由于中國(guó)和日本過于搶眼，所以韓國(guó)一直是一個(gè)被忽視的發(fā)達(dá)國(guó)家。而實(shí)際上，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)并不弱，如果不是受限于國(guó)土面積以及長(zhǎng)期不斷的地緣政治騷擾，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的世界排名是能進(jìn)前十的。然而，如今的韓國(guó)正面臨一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次危機(jī)可能令韓國(guó)陷入日本那“失去的三十年”。

(相關(guān)資料圖)

自從疫情以來，韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)了明顯的拐點(diǎn)。即使在走出疫情困擾的當(dāng)今局勢(shì)下，韓國(guó)依舊沒能恢復(fù)昔日的生機(jī)。

2022年下半年，由于疫情相關(guān)限制措施對(duì)內(nèi)需的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是導(dǎo)致韓國(guó)出口外需疲軟的重要因素，因?yàn)橹袊?guó)是韓國(guó)最大的出口市場(chǎng)。2022日歷年，韓國(guó)對(duì)中國(guó)的出口同比下降4.4%，在2022年底和2023年初大幅惡化。2023年初商品出口依然疲軟，2023年3月同比下降13.6%，主要是由于半導(dǎo)體和顯示器出口持續(xù)收縮。

由于美國(guó)和歐盟也是韓國(guó)最大的出口市場(chǎng)之一，202年以來，美國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疲軟也成為韓國(guó)制造業(yè)出口領(lǐng)域的負(fù)面因素。

在最近的調(diào)查期間，供應(yīng)鏈壓力的萎縮導(dǎo)致投入成本下降，運(yùn)營(yíng)支出的增長(zhǎng)速度為2020年12月以來的最低水平。

在通脹方面，根據(jù)最新的PMI調(diào)查，投入成本和產(chǎn)出價(jià)格通脹均加速，并保持在歷史最高水平。主要原因來自于原材料價(jià)格上漲和韓元疲軟。因此，韓國(guó)公司只能以漲價(jià)的形式將向客戶轉(zhuǎn)嫁成本。同時(shí)，韓國(guó)CPI大幅上升，很大程度上反映了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)全球大宗商品價(jià)格，特別是石油和天然氣價(jià)格的影響。2022年平均CPI為5.1%，而2021年平均CPI通脹率僅為2.5%。2022年平均CPI通脹率為2011年以來最高年均水平。這使得韓國(guó)民眾消費(fèi)意愿和市場(chǎng)信心進(jìn)一步下降。

由于2022年通脹壓力上升，韓國(guó)央行在2022年七次收緊貨幣政策，將基準(zhǔn)利率提升至3.25%。在今年1月份的會(huì)議上，韓國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)決定將基準(zhǔn)利率進(jìn)一步上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率提高至3.5%。自2021年8月以來，韓國(guó)央行累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。這影響了國(guó)內(nèi)需求，并且在利率上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)暴跌的情況下，家庭貸款持續(xù)減少。

電子制造業(yè)是韓國(guó)制造業(yè)出口部門的重要組成部分，韓國(guó)是世界上向美國(guó)、中國(guó)和歐盟等市場(chǎng)出口電子產(chǎn)品的主要國(guó)家之一。韓國(guó)信息和通信技術(shù)（ICT）商品出口額占出口總額的34.1%。然而，2022年全球經(jīng)濟(jì)狀況不斷惡化，導(dǎo)致2022年韓國(guó)ICT出口疲軟，在2022年12月，韓國(guó)ICT出口同比下降23.6%。

而且，今年韓國(guó)ICT產(chǎn)品出口依然疲軟。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2023年3月韓國(guó)ICT產(chǎn)品出口158億美元，同比下降32.2%。半導(dǎo)體出口額同比下降33.9%至87億美元，其中系統(tǒng)芯片出口額同比下降18.4%至36億美元，存儲(chǔ)芯片出口額同比下降44.3%至46億美元。

今年3月份，全球電子產(chǎn)品生產(chǎn)商的新訂單出現(xiàn)九個(gè)月來第八次下降?？傮w而言，下降幅度很大，通常歸因于美國(guó)、歐洲和中國(guó)的需求狀況疲軟。由于需求疲軟，供應(yīng)商平均交貨時(shí)間縮短至2001年12月以來最大程度，投入需求低迷減輕了供應(yīng)商和物流能力的壓力。

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然來自家庭債務(wù)占可支配收入的比例較高。2021年，這一比例上升至206%，在所有OECD國(guó)家中排名第五。推動(dòng)債務(wù)比率上升的一個(gè)關(guān)鍵因素是住宅購(gòu)房的大量抵押貸款。如此高的家庭債務(wù)比率導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)容易受到貨幣政策大幅收緊的影響，韓國(guó)央行在2021-23年的加息更進(jìn)一步增加了高杠桿家庭的財(cái)務(wù)壓力。

韓國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)之一是長(zhǎng)期的人口老齡化，這將對(duì)韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。韓國(guó)65歲及以上老年人口已占總?cè)丝诘?6.5%，預(yù)計(jì)到2025年將增至總?cè)丝诘?0%。與此同時(shí)，工作年齡人口（15歲至64歲）占總?cè)丝诘谋壤舱诩彼傧陆?。人口老齡化已經(jīng)導(dǎo)致韓國(guó)潛在GDP增長(zhǎng)率從1990年代中期的每年7%左右下降到2021年的每年2.5%左右。未來，隨著老齡化問題更加嚴(yán)重。

今年，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的隱患已經(jīng)開始逐步爆發(fā)。韓國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了巨大危機(jī)，不僅成交量驟減，房?jī)r(jià)也暴跌。有數(shù)據(jù)顯示，2023年韓國(guó)公寓、多戶型住宅等共同住宅公示價(jià)格較2022年平均水平下跌了18.63%，跌幅創(chuàng)歷史新高。首爾地區(qū)，部分公寓價(jià)格下跌了30%-40%，而成交量更是暴跌70%以上。

問題的重點(diǎn)是，韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)應(yīng)的是2.8%的失業(yè)率。這說明，危機(jī)的破壞影響尚未真正體現(xiàn)。當(dāng)金融系統(tǒng)的問題傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)從而導(dǎo)致失業(yè)率飆漲時(shí)，那時(shí)候才是最糟糕的時(shí)間點(diǎn)。

從目前的情況來看，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的主要原因來自于全球需求降低。外部因素非韓國(guó)自己所能改變。并且，從當(dāng)前的全球發(fā)展趨勢(shì)看，疲軟的外部環(huán)境還將持續(xù)，至少今年年內(nèi)是看不到任何改善希望的。

對(duì)于韓國(guó)而言，眼下最迫切的就是要做好迎接沖擊的準(zhǔn)備。當(dāng)初，日本進(jìn)入“失去的三十年”時(shí)，其經(jīng)濟(jì)底子比韓國(guó)強(qiáng)得多。一旦韓國(guó)開啟“失去的三十年”，其所有付出的代價(jià)要大得多。

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