站在2023年的新起點，多家知名私募陸續(xù)召開新年策略會或發(fā)布2023年度A股投資策略，展望新一年的投資機會。

多家知名私募認為，2023年市場有望迎來“機會之年”，應超配中國股票。行業(yè)層面，消費、醫(yī)藥、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造和科技創(chuàng)新成為機構共同聚焦的方向。

擾動因素將逐漸明朗

(相關資料圖)

回顧2022年，疫情、房地產(chǎn)問題、美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息三大擾動因素給市場帶來沖擊。對于2023年，機構認為這三方面擾動因素都將逐漸明朗。

康曼德資本創(chuàng)始人、投資經(jīng)理丁楹認為，諸多困擾因素逐步明晰后，市場將走出陰霾，迎來“機會之年”。首先，相關政策的調整對經(jīng)濟恢復非常有利；其次，近期出臺的一系列地產(chǎn)政策也對穩(wěn)定經(jīng)濟大盤起到重要作用；最后，美國通脹已呈回落態(tài)勢，二季度很可能止步加息。

聚鳴投資董事長、投資總監(jiān)劉曉龍表示，影響股市的“三座大山”——疫情、地產(chǎn)、美國通脹都已看到了反轉或拐點。首先，美國通脹似乎見頂；其次，國內地產(chǎn)大概率已經(jīng)見底，近期政策已經(jīng)發(fā)生反轉，需求側政策大概率在路上；此外，消費信心不足是短期面臨的問題，2022年居民的超額儲蓄較高，這是2023年消費回升的重要來源之一。

除此之外，源樂晟董事長曾曉潔表示，從當前時點來看，2022年經(jīng)濟大概率是一個低點，2023年將迎來復蘇甚至是V型反彈。

機會遠大于風險

2023年中國經(jīng)濟有望迎來明顯復蘇，機構對于A股市場的表現(xiàn)也較為樂觀，“機會之年”或將到來。

涌津投資CEO謝小勇在致投資人的一封信中提出三維研究范式，即景氣周期、商業(yè)模式、安全邊際，一旦出現(xiàn)三個維度同時滿足的情形，就應該抓住機遇，全力以赴。他認為，2023年，權益市場就是處于一個周期向上、模式上佳、估值極低的三重利好基礎上。丁楹也表示，從經(jīng)濟增長、貨幣、政策導向、估值等多方面來看，國內經(jīng)濟增長周期正由底部向上，2023年應超配中國股票。

劉曉龍對2023年的市場更加樂觀。他認為，A股的底部已經(jīng)確認，港股甚至還要更便宜，機會更大。2023年在流動性繼續(xù)寬松、經(jīng)濟增速上行疊加政策助力的背景下，有望迎來一波小牛市。

不過，也有不少基金經(jīng)理提示要警惕風險。謝小勇表示，對于2023年總體比較樂觀，但市場并非完全沒有風險，需警惕歐美衰退、疫情反復、通脹加劇等風險。曾曉潔也提示，一方面國內經(jīng)濟復蘇的斜率難以預判，另一方面美國通脹下行的速度和美聯(lián)儲放松貨幣政策的節(jié)奏也難以準確把握。

盡管風險可能存在，不過機構認為，2023年整體而言是機會遠大于風險的一年，2023年的情況也一定會比2022年更好，目前來看邊際拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

價值風格有望回歸

具體到投資邏輯上，曾曉潔認為，應該更多去觀察測算2023年哪些行業(yè)在企業(yè)端盈利有更大的上調空間。2023年可能類似于2016年、2017年，有很多產(chǎn)業(yè)過去兩年大量出清或企業(yè)資產(chǎn)負債表修復，如果需求側回暖，這些公司的復蘇彈性可能會比之前預想更快。尤其是在過去兩到三年中受疫情或產(chǎn)業(yè)政策影響大的產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)加速出清和整合，其中優(yōu)秀的企業(yè)在過去兩年中也發(fā)展了一些新的業(yè)務，原有業(yè)務見底重啟，新業(yè)務還能帶來增長，估值也是最低的階段，因此2023年的彈性可能更大，值得去挖掘。

行業(yè)層面，丁楹主要看好四個方向：一是疫后復蘇受益行業(yè)，如醫(yī)療健康、消費等；二是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，主要看好優(yōu)質地產(chǎn)及物業(yè)服務企業(yè)、建材、家裝、家居和家電；三是國防軍工等；四是產(chǎn)業(yè)升級，包括高端制造和科技創(chuàng)新，看好儲能、鈉電池、信創(chuàng)、半導體及虛擬現(xiàn)實。

劉曉龍表示將主要聚焦四個方向：低估值的經(jīng)濟復蘇相關的泛消費類領域，如互聯(lián)網(wǎng)等；家居、家電、機械等地產(chǎn)復蘇鏈；數(shù)字經(jīng)濟如信創(chuàng)等。對于汽車、半導體、新能源等高端制造業(yè)，則要自下而上挖掘。

在經(jīng)歷了三年多的成長風格周期之后，價值風格自2022年起已逐漸回歸，只不過在2022年以上證50指數(shù)為代表的價值風格僅僅收獲了有限的相對收益，離絕對收益的目標尚遠。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰認為，2023年在市場整體回暖的過程中，價值風格有望脫穎而出，重回舞臺中央?？春玫凸乐岛诵馁Y產(chǎn)在2023年的表現(xiàn)。其中，港股是低估值核心資產(chǎn)的“大本營”，2023年的表現(xiàn)值得期待。