解奧 吳桐

近日，江蘇飛宇醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“飛宇科技”）披露了其問詢函回復(fù)并更新了招股書。

本次IPO，飛宇科技擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)為長江證券。

(資料圖)

據(jù)招股書，飛宇科技是一家專業(yè)從事醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。作為喹諾酮類抗菌藥的重要中間體生產(chǎn)商，公司主要產(chǎn)品為側(cè)鏈、酰氯和胺化物，能夠用于制備十余種喹諾酮類抗菌藥。

此次IPO，飛宇科技擬募集資金4.38億元，其中年產(chǎn)6000噸側(cè)鏈及6000噸酰氯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬投入約1.79億元；年產(chǎn)2000噸三苯基氯甲烷項(xiàng)目擬投入9771.73萬元；研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目擬投入6137.10萬元；補(bǔ)充流動(dòng)資金1億元。

在報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技最大的客戶是占股權(quán)比例4%的股東富祥藥業(yè)董事長包建華的實(shí)控企業(yè)，光是對(duì)這個(gè)最大客戶的銷售收入就一度占據(jù)了飛宇科技營收的近一半。

而包建華與飛宇科技的關(guān)聯(lián)系，或并不止表面上的4%股權(quán)這么簡單。

第一大客戶背后是股東包建華

2019-2021年及2022年1月至3月(下稱報(bào)告期)，飛宇科技分別實(shí)現(xiàn)營收2.68億元、3.93億元、4.56億元和1.14億元，凈利潤分別為3060.45萬元、3457.14萬元、5211.69萬元和1606.66萬元。2022 年 1-9 月，發(fā)行人未經(jīng)會(huì)計(jì)師審計(jì)的營業(yè)收入為 3.49億元。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技向前五名客戶銷售收入分別為2.46億元、3.42億元、3.82億元、1.05億元，占各期營收比重分別為91.92%、87.11%、83.74%、91.97%。截至最新一期，飛宇科技向前五大客戶銷售占比超過了9成，大客戶集中度非常高。

過度依賴大客戶會(huì)使飛宇科技在供應(yīng)鏈中的議價(jià)權(quán)難以提高。并且未來，若大客戶發(fā)生砍單，飛宇科技的經(jīng)營業(yè)績將會(huì)受到十分重大的不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技的直接客戶均為國內(nèi)企業(yè)，公司通過國內(nèi)貿(mào)易商向國外市場出口銷售，終端為國外市場的銷售金額分別為1.81億元、2.103億元、2.191億元和4288.51萬元，占營業(yè)收入的比重分別為67.91%、53.78%、48.15%和37.84%。

其中，2019-2021年，飛宇科技對(duì)富祥(臺(tái)州)生命科學(xué)有限公司（以下簡稱“臺(tái)州富祥”）的銷售收入分別為0.67億元、1.78億元、1.66億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為25.14%、45.44%和36.41%，除2019年為第二外均為飛宇科技當(dāng)期第一大客戶。

飛宇科技向臺(tái)州富祥銷售側(cè)鏈的金額占當(dāng)期同類產(chǎn)品交易金額的比重分別12.27%、11.80%、12.59%和11.64%，向臺(tái)州富祥銷售胺化物的金額占當(dāng)期同類產(chǎn)品交易金額的比重分別為35.13%、60.09%、47.85%和35.10%。

臺(tái)州富祥成立于2018年8 月，為上市公司富祥藥業(yè)(300497.SH)的全資子公司，成立次年即與飛宇科技合作。2021年1月，富祥藥業(yè)董事長包建華向常州飛宇化工有限公司(飛宇科技更名前)花費(fèi)1200萬增資89.53萬元，獲得4%股權(quán)。

而后的兩年時(shí)間里，富祥藥業(yè)持續(xù)保持對(duì)飛宇科技的高額采購，來自發(fā)行人的收入占比約90%。

也就是說，飛宇科技第一大客戶是其股東的實(shí)控企業(yè)，該企業(yè)也只有飛宇科技一個(gè)大客戶。

同一時(shí)間與包建華一同向飛宇有限增資的還有另外兩名自然人，分別是張英杰、林賀飛。2021年1月，張英杰、林賀飛、包建華向飛宇有限增資人民幣4500 萬元，認(rèn)購新增注冊(cè)資本335.7348萬元，其中張英杰認(rèn)繳134.2939萬元、林賀飛認(rèn)繳111.9116萬元、包建華認(rèn)繳89.5293萬元，入股價(jià)格為13.40元/股。

截至目前，二者分別持有飛宇科技6%和5%的股份，分別位列飛宇科技第三大、第四大股東。經(jīng)計(jì)算，包建華、張英杰、林賀飛合計(jì)持有飛宇科技15%股權(quán)。。

張英杰名下實(shí)控企業(yè)之一的深圳物明投資管理有限公司，其中一名持股5%的股東就是富祥藥業(yè)。

林賀飛則與富祥藥業(yè)實(shí)控人包建華則是曾在2014年共同注冊(cè)了一家名為“景德鎮(zhèn)市創(chuàng)想投資有限公司”的公司，目前該公司已注銷。此外，林賀飛還持有富祥藥業(yè)子公司富祥（大連）制藥有限公司30%的股份。

雖然包建華持有飛宇科技目前4%的股份，由于持股未達(dá)5%以上等原因，所以不屬于飛宇科技的關(guān)聯(lián)方，相關(guān)交易也無需按照關(guān)聯(lián)交易披露。

雖說如此，但需要注意有無代持的情況，若是包建華與其他股東間秘密簽訂了代持協(xié)議，包建華持有飛宇科技的股份保持著5%以下，則可使與關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。

飛宇科技的國外終端市場銷售占比一直較高，2019-2021年，該占比分別為67.91%、53.78%、48.15%。據(jù)飛宇科技稱，臺(tái)州富祥為飛宇科技的主要貿(mào)易商，終端客戶主要為印度原料藥廠商。公司采用貿(mào)易商模式通過臺(tái)州富祥向印度地區(qū)出口產(chǎn)品，具有合理性和必要性。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人貿(mào)易商模式銷售收入占比分別為 68.56%、68.53%、53.14%、41.45%。

臺(tái)州富祥、中化醫(yī)藥的終端客戶主要為印度客戶 Aarti、Sreepathi 等。

公司與終端客戶、貿(mào)易商進(jìn)行了多方溝通協(xié)調(diào)，終端客戶同意訂單在二者之間進(jìn) 行了轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致兩家公司銷售占比報(bào)告期內(nèi)波動(dòng)較大。

飛宇科技稱，臺(tái)州富祥和中化醫(yī)藥為主要貿(mào)易商，終端客戶為印度 Aarti、印度 Sreepathi 等國外喹諾酮類原料藥廠商。未來如果公司與主要客戶的合作終止或出現(xiàn)重大不利變化，且公司未能及時(shí)開拓新客戶，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

財(cái)務(wù)內(nèi)控混亂

在報(bào)告期間，飛宇科技還存在諸多財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的地方。

2019年、2020年，飛宇科技還存在通過實(shí)際控制人吳玉飛的個(gè)人賬戶代收公司拆借回款、利息及供應(yīng)商返利的情況，合計(jì)代收金額為650.76萬元、27.10萬元。

不僅如此，報(bào)告期內(nèi)，飛宇科技存在通過關(guān)聯(lián)方及第三方周轉(zhuǎn)銀行貸款用于生產(chǎn)經(jīng)營的情形，所涉貸款金額合計(jì)3,750萬元。以及以票據(jù)或貨幣形式與關(guān)聯(lián)方或第三方進(jìn)行拆借，所涉票據(jù)均為銀行承兌匯票。

2019-2021年及今年前三個(gè)月，飛宇科技向京新集團(tuán)銷售金額分別為4821.04 萬元、7614.60 萬元、7141.01 萬元和 2516.15萬元。

在2017年，飛宇科技曾向大客戶京新集團(tuán)借款500萬，一借就是將近三年。

直到2020年，飛宇科技才將此筆借款還清。