(相關(guān)資料圖)

投資要點(diǎn)：

本周觀點(diǎn)

輕工制造：5 月，BHI 指數(shù)為135.19，同環(huán)比分別提升12.12 和-6.97；建材家居賣場(chǎng)5 月銷售額1,390.20 億元，同比增長(zhǎng)12.94%。1-5 月，家具行業(yè)社零額為537.50 億元，同比增長(zhǎng)4.50%；5 月，家具出口額為53.79 億美元，同比下滑14.81%。海外市場(chǎng)方面，1-4 月，美國(guó)累計(jì)新屋銷售24.1 萬(wàn)套，同比下滑9.06%，成屋累計(jì)銷售1,726 萬(wàn)套，同比下滑26.62%。同時(shí)，從美國(guó)、德國(guó)、日本和韓國(guó)已批準(zhǔn)新建住宅和新開(kāi)工住宅的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)海外市場(chǎng)對(duì)家居產(chǎn)品的需求或?qū)⒗^續(xù)保持疲軟，對(duì)于國(guó)內(nèi)家居產(chǎn)品出口將造成相對(duì)較大的壓力，現(xiàn)階段仍需聚焦國(guó)內(nèi)需求的逐步復(fù)蘇。5 月建材家居銷售額增速較4 月明顯放緩，BHI 指數(shù)也顯示，環(huán)比4 月下降6.97，行業(yè)景氣度有所回落。但從家具社零上看，前5 月增長(zhǎng)4.50%，且5 月單月同比增長(zhǎng)5.00%，增速較4 月提升1.60pct.。我們認(rèn)為，今年內(nèi)居民家居產(chǎn)品消費(fèi)需求持續(xù)回暖釋放，下半年開(kāi)始，逐步進(jìn)入家居消費(fèi)傳統(tǒng)旺季，家居板塊全年有望呈現(xiàn)前低后高的銷售態(tài)勢(shì)。從中期維度上看，若下半年地產(chǎn)政策持續(xù)寬松，將有利于催化國(guó)內(nèi)商品房銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，在支撐家居市場(chǎng)需求的同時(shí)，也將為板塊整體估值修復(fù)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。建議關(guān)注持續(xù)推進(jìn)渠道下沉，深化品類融合以及整裝業(yè)務(wù)拓展所帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升的頭部家居企業(yè)。重點(diǎn)推薦：

歐派家居、索菲亞和顧家家居。

紡織服飾：1-5 月服裝鞋帽、針、紡織品類社零額5,619.10 億元，同比14.10%，服裝類社零額4,148.40 億元，同比增長(zhǎng)17.40%。5 月，國(guó)內(nèi)鞋靴出口額45.97億美元，同比下滑9.30%，服裝類出口額132.98 億美元，同比下滑12.20%。

據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，2023 年端午節(jié)假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.06億人次，比預(yù)期高600 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)32.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入373.10 億元，比預(yù)期高3.1 億元，同比增長(zhǎng)44.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019 年同期的94.9%。我們認(rèn)為，今年內(nèi)居民鞋帽、服飾等消費(fèi)品消費(fèi)需求持續(xù)復(fù)蘇，商務(wù)、旅行等外出熱情也保持持續(xù)高漲。下半年國(guó)家層面將著力提高居民消費(fèi)能力，不斷完善消費(fèi)條件，充分發(fā)揮促消費(fèi)政策效應(yīng)，促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)定恢復(fù)，有助于推動(dòng)服裝家紡消費(fèi)需求延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。暑假臨近，有望再度催化出行產(chǎn)業(yè)鏈與戶外用品需求釋放，同時(shí)我們?nèi)猿掷m(xù)看好，中高端男女裝、運(yùn)動(dòng)服飾銷售與估值的同步修復(fù)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)戶外用品龍頭探路者。

推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化；大客戶流失。