(相關資料圖)

投資要點：

本周觀點

輕工制造：5 月，BHI 指數為135.19，同環(huán)比分別提升12.12 和-6.97；建材家居賣場5 月銷售額1,390.20 億元，同比增長12.94%。1-5 月，家具行業(yè)社零額為537.50 億元，同比增長4.50%；5 月，家具出口額為53.79 億美元，同比下滑14.81%。海外市場方面，1-4 月，美國累計新屋銷售24.1 萬套，同比下滑9.06%，成屋累計銷售1,726 萬套，同比下滑26.62%。同時，從美國、德國、日本和韓國已批準新建住宅和新開工住宅的相關數據來看，未來海外市場對家居產品的需求或將繼續(xù)保持疲軟，對于國內家居產品出口將造成相對較大的壓力，現(xiàn)階段仍需聚焦國內需求的逐步復蘇。5 月建材家居銷售額增速較4 月明顯放緩，BHI 指數也顯示，環(huán)比4 月下降6.97，行業(yè)景氣度有所回落。但從家具社零上看，前5 月增長4.50%，且5 月單月同比增長5.00%，增速較4 月提升1.60pct.。我們認為，今年內居民家居產品消費需求持續(xù)回暖釋放，下半年開始，逐步進入家居消費傳統(tǒng)旺季，家居板塊全年有望呈現(xiàn)前低后高的銷售態(tài)勢。從中期維度上看，若下半年地產政策持續(xù)寬松，將有利于催化國內商品房銷售數據好轉，在支撐家居市場需求的同時，也將為板塊整體估值修復提供堅實基礎。建議關注持續(xù)推進渠道下沉，深化品類融合以及整裝業(yè)務拓展所帶來的量價齊升的頭部家居企業(yè)。重點推薦：

歐派家居、索菲亞和顧家家居。

紡織服飾：1-5 月服裝鞋帽、針、紡織品類社零額5,619.10 億元，同比14.10%，服裝類社零額4,148.40 億元，同比增長17.40%。5 月，國內鞋靴出口額45.97億美元，同比下滑9.30%，服裝類出口額132.98 億美元，同比下滑12.20%。

據文化和旅游部數據中心測算，2023 年端午節(jié)假期，全國國內旅游出游1.06億人次，比預期高600 萬人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現(xiàn)國內旅游收入373.10 億元，比預期高3.1 億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019 年同期的94.9%。我們認為，今年內居民鞋帽、服飾等消費品消費需求持續(xù)復蘇，商務、旅行等外出熱情也保持持續(xù)高漲。下半年國家層面將著力提高居民消費能力，不斷完善消費條件，充分發(fā)揮促消費政策效應，促進消費市場穩(wěn)定恢復，有助于推動服裝家紡消費需求延續(xù)回暖態(tài)勢。暑假臨近，有望再度催化出行產業(yè)鏈與戶外用品需求釋放，同時我們仍持續(xù)看好，中高端男女裝、運動服飾銷售與估值的同步修復。建議關注國內戶外用品龍頭探路者。

推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

風險提示

宏觀經濟波動；原材料成本上漲；新產能無法及時消化；大客戶流失。