12月5日，平治信息（300571.SZ）發(fā)布發(fā)行可轉債募集資金的系列公告。公告顯示，平治信息將向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券擬募集資金總額不超過人民幣8.14億元，資金將用于FTTR設備研發(fā)及產業(yè)化項目，10GPON設備升級、產業(yè)化及50GPON設備研發(fā)項目，以及補充流動資金。

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據悉，平治信息目前的主營業(yè)務以智慧家庭業(yè)務為主，5G通信業(yè)務和移動閱讀業(yè)務為輔。公司此次募投項目“FTTR設備研發(fā)及產業(yè)化”希望把握千兆寬帶發(fā)展機遇，解決目前室內組網痛點，滿足高速率、高穩(wěn)定性的上網需求；PON設備升級及研發(fā)項目則希望助力雙千兆網絡建設，把握行業(yè)發(fā)展機遇。

募投領域前景明朗

此次平治信息計劃投入資金最多的是FTTR設備研發(fā)及產業(yè)化項目。據悉，目前中國家庭的室內Wi-Fi覆蓋大多采用光貓連接單一路由器的方式實現。但由于房屋類型存在多樣性，且空間和墻壁會造成無線信息的衰減，單一路由器很難將無線Wi-Fi信號覆蓋到整個房屋；大型住宅考慮使用的Mesh路由器方案仍不能保證連接質量。

在上述背景下，為了更好地推動國家雙千兆（以5G和千兆光網為代表）戰(zhàn)略，FTTR（Fiber to the Room）架構受到關注。申港證券研報顯示，在FTTR架構下，光纖到房間可以避免網線的帶寬瓶頸，實現千兆覆蓋到每個房間；同時光纖耐腐蝕，一次部署壽命可維持30年，且具有更強的抗干擾能力；另外，FTTR網絡架構可以進行統(tǒng)一的管理，更加高效。

隨著智能家居、4K/8K、VR/AR等家庭網絡應用場景的不斷拓寬，就目前而言，FTTR是這些服務的最優(yōu)技術方案之一。平治信息在可行性報告中指出，隨著千兆帶寬入戶的滲透率不斷增加，FTTR組網模式正在成為下一代家庭寬帶升級的重要演進方向。

從政策端和產業(yè)端來看，FTTR的發(fā)展也取得實質性進展。據平治信息披露，截至2022年8月，包括北京、上海等在內的超過二十個省市發(fā)布了FTTR相關業(yè)務，開展FTTR商用的省級運營商超過80個。運營商在FTTR領域的大力投入，將為FTTR軟硬件解決方案創(chuàng)造廣闊的市場空間。

同時，部分房地產商和家裝公司為響應“十四五”規(guī)劃中加快“千兆城市”建設的要求，已經開始在房屋建設階段和裝修過程中提前敷設光纜，以避免后裝場景下的光纜敷設施工工程，為FTTR后續(xù)的落地實施提供了基本的保障。

雙千兆戰(zhàn)略下同樣重要的是接入網。國盛證券研報顯示，近年來，接入網最顯著的趨勢之一是光纖快速取代銅線。這些光纖接入中的絕大多數是使用無源光網絡（PON）構建的，全球目前已有7億多用戶通過接入PON網絡而享受到高速寬帶。千兆無源光網絡GPON主導了早期的PON部署。

但用戶對更高速寬帶服務的追求不會停止。在10GPON之后，50GPON標準的第一版于2021年9月在ITU-T正式發(fā)布。

平治信息此次募投項目之一即圍繞PON設備展開，計劃進行10GPON設備升級、產業(yè)化及50GPON設備研發(fā)。據公司披露，目前國內三大電信運營商正在持續(xù)開展10GPON設備的集中采購，以50G方案為技術演進的第三代PON技術標準的制定也在有序開展中。

平治信息表示，在終端用戶對帶寬要求不斷提升的當下，公司需把握接入網升級的關鍵歷史機遇，牢牢掌握核心PON技術，升級現有光纖接入設備（GPON/EPON、10GPON），做好產業(yè)化，并持續(xù)研發(fā)下一代設備（50GPON），保持公司在行業(yè)內的現有地位，并在未來提升行業(yè)影響力。

據華安證券預測，ONT/ONU 的行業(yè)市場空間 2025 年有望超百億。平治信息表示，公司適時完善升級已有的 10GPON 設備，并投入研發(fā) 50GPON 設備，既符合政策對行業(yè)的指引，同時可以滿足運營商對其上游 PON 設備增長的需求。相關項目將成為未來公司業(yè)務發(fā)展的重要引擎。

大訂單在手，技術儲備充足

募投項目所在的細分行業(yè)前景明朗的同時，平治信息自身的實力是保證上述項目順利實施、取得既定效果的重要保證。

原本以移動閱讀業(yè)務起家的平治信息在過去幾年間經歷了從數字閱讀到智慧家庭、5G通信業(yè)務的完美轉型。2022年上半年，公司智慧家庭業(yè)務和5G通信業(yè)務實現營業(yè)收入18.70億元，同比增幅達84.06%，占公司總營業(yè)收入的78.67%。

平治信息轉型的順利開展和運營商業(yè)務緊密相關。多年來，公司增值電信業(yè)務的開發(fā)及運營經驗積累使公司與通信運營商建立了良好的合作關系。在雙千兆網絡政策和需求的雙重催化下，平治信息抓住發(fā)展機遇，積極助力通信運營商的5G網絡建設，并以移動閱讀業(yè)務為助力，構建了“終端平臺+內容應用”的智慧家庭生態(tài)產業(yè)鏈。

興業(yè)證券研報顯示，平治信息核心技術儲備及過億訂單儲備充足。2021年7月，平治信息第一個5G通信設備大規(guī)模商用標（中國廣電和中國移動700M5G網絡標段）中標。截至2022年6月底，子公司深圳兆能累計中標金額約為115.30億元，未執(zhí)行訂單約為59.62億元，公司產品在運營商中的份額進一步擴大。

2022上半年，公司智慧家庭和5G通信業(yè)務中標的金額過億的合同訂單中，預中標合同金額累計約為18.05億元~18.33億元，已簽訂框架合同的訂單金額累計約為19.46億元~19.75億元。

技術儲備方面，研報顯示，截至2022年上半年，公司智慧家庭業(yè)務和5G通信業(yè)務相關的專利共有108項，其中發(fā)明專利21項、實用新型專利44項、外觀專利38項，計算機軟件著作權96項。

就本次募投項目相關業(yè)務來看，據披露，截至目前，平治信息已中選了中國移動2022年全光WIFI（FTTR）第二批終端設備的標案，隨著市場的進一步開拓，預計該項目達產后，公司的市場占有率將達到3.88%，市場前景廣闊。

PON產品方面，可行性報告顯示，平治信息在2020年度、2021年度、2022年前三季度，已累計銷售142.22萬臺10GPON產品，實現收入3.04億元，市場占有率3.17%。

隨著網絡應用場景的不斷拓寬，雙千兆戰(zhàn)略的不斷推進，平治信息憑借核心技術及運營商訂單資源，預計或能在通過此次募投項目的建設把握住行業(yè)發(fā)展機遇，公司未來表現值得關注。