一如當(dāng)年在純凈水霸占的包裝水市場(chǎng)用“天然水”切下一塊蛋糕，如今農(nóng)夫山泉（9633.HK）憑借無(wú)糖的東方樹(shù)葉在即飲茶市場(chǎng)“攻城略地”。

近日，農(nóng)夫山泉公布2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204.62億元，同比增長(zhǎng)23.3%；錄得凈利57.75億元，同比增長(zhǎng)25.3%。

(資料圖片)

報(bào)告期內(nèi)，農(nóng)夫山泉占比第一的原材料PET價(jià)格上升，但第二大原材料包材價(jià)格有所下降，互相抵消，其毛利率同比增加0.9個(gè)百分點(diǎn)至60.2%。

在強(qiáng)現(xiàn)金流的軟飲行業(yè)，農(nóng)夫山泉堪稱(chēng)“液體印鈔機(jī)”。

報(bào)告期內(nèi)，其流動(dòng)資產(chǎn)同比增長(zhǎng)32%至284億，主要由于貨幣資金同比增長(zhǎng)32%至247億元。

但流動(dòng)負(fù)債也水漲船高，同比增長(zhǎng)48%至263億元，其中有息借貸同增38%至39億元，其他應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)計(jì)費(fèi)用同增51%至162億元。

據(jù)農(nóng)夫山泉2022年報(bào)，其他應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)計(jì)費(fèi)用中占比前三的費(fèi)用有押金、購(gòu)買(mǎi)廠房設(shè)備應(yīng)付款項(xiàng)以及應(yīng)付銷(xiāo)售折扣及返利等。

針對(duì)這一變動(dòng)，信風(fēng)（ID：TradeWind01）詢(xún)問(wèn)農(nóng)夫山泉相關(guān)人士原因，但對(duì)方暫未回復(fù)。

分產(chǎn)品來(lái)看，包裝飲用水仍為絕對(duì)核心，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)營(yíng)收104.42億元，同比增長(zhǎng)11.7%，但占比減少5.3個(gè)百分點(diǎn)至51%。

包含東方樹(shù)葉、茶π產(chǎn)品的茶飲料板塊成為農(nóng)夫山泉當(dāng)下最重要的“增長(zhǎng)引擎”。貢獻(xiàn)營(yíng)收52.86億元，同比增長(zhǎng)59.8%，營(yíng)收占比提高5.9個(gè)百分點(diǎn)至25.8%。

農(nóng)夫山泉相關(guān)人士對(duì)信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，上半年茶飲料“可能貢獻(xiàn)了30%的利潤(rùn)，已成農(nóng)夫山泉第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)和新的利潤(rùn)來(lái)源”。

另?yè)?jù)尼爾森數(shù)據(jù)，過(guò)去12 個(gè)月東方樹(shù)葉同比增長(zhǎng)114%，增速超過(guò)即飲茶行業(yè)整體增速9倍以上，東方樹(shù)葉連同茶π貢獻(xiàn)了整個(gè)即飲茶市場(chǎng)超過(guò)六成的增量，其估算，東方樹(shù)葉全年零售規(guī)?？赡軙?huì)達(dá)100 億。

自2000年至2009年，農(nóng)夫山泉先后發(fā)起多場(chǎng)與娃哈哈、樂(lè)百氏和康師傅等純凈水企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)。通過(guò)差異化營(yíng)銷(xiāo)手段，農(nóng)夫山泉逐漸占領(lǐng)了消費(fèi)者“天然水更健康”的心智。

據(jù)信達(dá)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2012年時(shí)農(nóng)夫山泉的飲用天然水市場(chǎng)份額躍升中國(guó)第一，超過(guò)華潤(rùn)怡寶。

這一劇情同樣被農(nóng)夫山泉復(fù)刻在市場(chǎng)容量?jī)H次于包裝水市場(chǎng)的即飲茶領(lǐng)域。2011年，東方樹(shù)葉上市時(shí)，茶飲市場(chǎng)以康師傅、統(tǒng)一等企業(yè)的含糖茶飲為主，東方樹(shù)葉也一度被評(píng)為“最難喝飲料”。

農(nóng)夫山泉等到了近年來(lái)飲品“無(wú)糖化”的風(fēng)潮。據(jù)平安證券研報(bào)，2019年時(shí)，盡管即飲茶市場(chǎng)排名前二的仍為康師傅和統(tǒng)一，市占率分別為26%和23%。但農(nóng)夫山泉憑借成為無(wú)糖茶品類(lèi)第一的東方樹(shù)葉市占率達(dá)到10%，排名第三。