(相關(guān)資料圖)

投資要點：

行情回顧：截至2023年6月21日，申萬國防軍工行業(yè)在本周上漲2.78%，跑贏滬深300指數(shù)5.28個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第1名；申萬國防軍工行業(yè)近一個月下跌0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.52個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第9名；申萬國防軍工行業(yè)今年上漲3.78%，跑贏滬深300指數(shù)3.97個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第11名。

從近一個月表現(xiàn)看，申萬國防軍工行業(yè)各子板塊表現(xiàn)各異。航天裝備板塊上漲5.78%，航海裝備板塊上漲3.57%，軍工電子板塊上漲0.50%，地面兵裝板塊下跌1.31%，航空裝備板塊下跌3.70%。

國防軍工行業(yè)周觀點：本周，在船舶數(shù)據(jù)回升下，以及衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)在自動駕駛和機器人的應(yīng)用領(lǐng)域預(yù)計大幅增加等事件催化下，軍工行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)較大反彈。行業(yè)當(dāng)前的估值仍然處于上市以來較低水平，軍工行業(yè)屬于計劃經(jīng)濟，業(yè)績基本面出現(xiàn)重大變化的可能性較小，可能存在估值與基本面錯配的情況，可繼續(xù)關(guān)注布局機會。

航天工程與船舶周期成為市場關(guān)注重點。一方面，我們應(yīng)該關(guān)注航天技術(shù)向商業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)移的投資機會，如衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)已發(fā)展為全球性的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前，衛(wèi)星導(dǎo)航定位技術(shù)已廣泛應(yīng)用于國防、航空、航海、測繪、交通、通信、電力、金融等各個領(lǐng)域，是現(xiàn)代信息社會的關(guān)鍵支撐技術(shù)，后續(xù)隨著應(yīng)用的不斷普及，市場增量空間廣闊。另一方面，國際航運市場逐步回暖，民用船舶新一輪船舶周期已經(jīng)啟動，老舊能源船只退役更換以及活躍船廠減少有助于船舶價格提升，預(yù)計后續(xù)船廠利潤將逐步釋放；軍用船舶方面，中東地區(qū)艦隊的打造存在軍用訂單增加可能?？沙掷m(xù)關(guān)注造船周期下，船舶更新?lián)Q代情況。軍機方面，長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機方面，看好國產(chǎn)大飛機后續(xù)發(fā)展。從國產(chǎn)替代出發(fā)，后續(xù)會有越來越多國產(chǎn)飛機換裝“中國心”，國產(chǎn)化滲透率將逐步提升。建議關(guān)注：中航西飛（000768）、航發(fā)動力（600893）、中國船舶（600150）。

風(fēng)險提示：由于市場需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期；俄烏戰(zhàn)爭風(fēng)險導(dǎo)致的上游材料漲價。