藥明生物主要是做大分子生物藥CRDMO，研發(fā)管線里包括單抗、雙抗、藕聯(lián)藥、蛋白、疫苗（包括重組蛋白疫苗/腺病毒載體疫苗/mRNA疫苗）。目前在生物藥CDMO行業(yè)里，中國市場市占率80%左右，全球市場市占率10.3%（全球排名第二，預(yù)計2025年市占率全球第一）。目前全球新增的生物創(chuàng)新藥項目里（基因與細(xì)胞療法除外）有40%以上的項目都與藥明生物進行合作。

截至2022年6月30日止6個月，藥明生物與所有全球前20制藥公司及中國50大制藥公司中的43家開展合作；為434名客戶提供服務(wù)，而去年同期為352名。公司服務(wù)的綜合項目由 480 個增長至 588 個，同比增長22.5%，其中 550 個為非新冠項目。其中臨床前項目由 268 個增長至 300 個，臨床 I/II 期項目由 171 個增長至 234 個，后期項目由 41 個增長至 54 個，包括 17 個商業(yè)化項目?！摆A得分子”策略推行成功，2022 年外部轉(zhuǎn)入 11 個，其中 5 個為后期及商業(yè)化項目?？傢椖恐邪?94 個 ADC、99 個雙抗、20 個疫苗綜合項目（總疫苗項目 44 個）。2 個項目的 FDA PLI 檢查預(yù)計在 2023 年 Q2，2023 年商業(yè)化項目預(yù)計新增 4-6 個。

(資料圖片)

到2022年底，公司服務(wù) 599 名客戶，去年同期為470 名，同比增長 27%。公司已與全球 20 大制藥公司以及中國 50 大制藥公司中的45 家開展合作。

公司未完成訂單總金額已達到 205.71 億美元，同比增長 51.3%。其中，未完成服務(wù)訂單達到 135.38 億美元，同比增長 70.4%；未完成潛在里程碑訂單達到 70.32 億美元，同比增長 24.4%。將于 3 年內(nèi)完成的訂單達 36.21 億美元，同比增長 25.3%。豐富的未完成訂單將持續(xù)推動未來收入增長。此外，公司非新冠項目收益同比增長62.8%

藥明康德主要是做小分子化學(xué)藥CRDMO，研發(fā)管線包括化學(xué)藥、基因與細(xì)胞療法（屬大分子），新型分子類小核酸、多肽等，以及相關(guān)的分析、檢測、臨床類等服務(wù)，下設(shè)部門有STA（合全藥業(yè)）、CAS（核心分析部）、津石（臨床）、ATU（基因與細(xì)胞療法）、WuxiBiology(生物學(xué))、IDSU/DDSU（新藥研發(fā)國際/國內(nèi)服務(wù)部）等。

目前在化學(xué)藥CDMO行業(yè)里，中國市占率第一，全球市占率第8。

一方面，小分子CRDMO 項目數(shù)量持續(xù)增長、商業(yè)化項目 50 個（+19%），臨床 III 期項目57 個（16.3%），臨床 II 期項目 293 個（+16.3%），臨床 I 期及臨床前項目 1941 個（+47.3%），新分子增速明顯（+90.9%）。另一方面，CTDMO進一步擴張管線，2022 年服務(wù)臨床 III 期項目 8 個，臨床 II 期項目 10個、臨床 I 期及臨床前項目 50 個。

國外建廠的成本是國內(nèi)建廠的2到3倍。

不知道怎么搞的，在雪球發(fā)不出去圖片，新項目的表格來看，最近幾年增加比較多的是I期項目，這個數(shù)量很多，但實際意義有限；貢獻收入的主要還是三期和商業(yè)化項目的數(shù)量。

一期項目今年減少是可以理解的，因為現(xiàn)在環(huán)境確實差一些，美元利率處于高位，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)也在收縮期，但實際的商業(yè)化項目還是在持續(xù)增長的。

圖片發(fā)不出來，CDMO企業(yè)就不放了；

最大的企業(yè)大概150億美元的規(guī)模。

第一名：賽默飛—并購鑄造龍頭

賽默飛就是靠吃進CRO/CDMO巨頭，近年來突飛猛進，CXO業(yè)務(wù)成為公司另一個增長點，

前期也有市場傳聞丹納赫收購全球CDMO企業(yè)Catalent。

賽默飛世爾2022年全年收入增長15%，達到449.2億美元，COVID-19檢測收入為31.1億美元。生命科學(xué)解決方案營收135.32億美元，同比增長30%；分析儀器營收66.24億美元，同比增長14.7%；診斷業(yè)務(wù)營收47.63億美元，同比10.6%；實驗室產(chǎn)品和生物制藥服務(wù)（CXO相關(guān)）營收225.11億美元，同比增長50%。該公司預(yù)計2023年實現(xiàn)收入453億美元，同比增長7%。CXO業(yè)務(wù)增長非常靚麗，目前已經(jīng)作為賽默飛重要的戰(zhàn)略板塊。

從2017年并購CDMO公司Patheon，2021年收購CRO公司巨頭PPD，賽默飛進一步打通從上游提供生命科學(xué)儀器、耗材，拓展到藥物研發(fā)生產(chǎn)整個產(chǎn)業(yè)鏈。

第二名：Labcorp—業(yè)績下滑，分拆來解

天下大勢，合久必分，分久必合。

將與公司戰(zhàn)略不夠契合的業(yè)務(wù)拆分成獨立公司或許可以煥發(fā)這部分業(yè)務(wù)的活力，帶來更大收益。

2014年，Labcorp（徠博科）以61億美元收購了彼時全球第二大CRO公司科文斯，之后兩年Labcorp連續(xù)并購了PAML和Chiltern，一躍成為了全球最大的CRO公司。但是2022年7月28日，Labcorp宣布，其董事會已授權(quán)公司通過一項免稅交易將公司全資擁有的臨床開發(fā)業(yè)務(wù)（原科文斯）分拆給Labcorp股東。

labcorp在2022年總收入為148.8億美元，比2021年的161.2億美元減少了7.7%，凈利潤12.81億美元，降低46%；其中藥物開發(fā)業(yè)務(wù)營收57.10億美元，下降2.3%；診斷業(yè)務(wù)營收92億美元，下降12%；COVID-19檢測業(yè)務(wù)下降10.0%；公司預(yù)計2023年總營收增長在1%-7%之間，新冠檢測業(yè)務(wù)2023年將下滑75%，藥物開發(fā)業(yè)務(wù)營收業(yè)務(wù)增長5-7%。公司表示已推進其臨床開發(fā)業(yè)務(wù)的計劃分拆。

Labcorp公司董事長兼首席執(zhí)行官Adam Schechter表示：“我們今年表現(xiàn)強勁，診斷業(yè)務(wù)收入增長加快，藥物開發(fā)和利潤率擴張的基本面持續(xù)強勁；在2022年，我們還推進了我們的戰(zhàn)略，宣布了我們的臨床發(fā)展業(yè)務(wù)，將被命名為Fortrea，并加速了幾家合作醫(yī)院的收購。展望未來，我們將繼續(xù)利用科學(xué)、創(chuàng)新和技術(shù)，推動持續(xù)的財務(wù)業(yè)績，并滿足客戶不斷發(fā)展的需求?！?/p>

第三名：IQVIA——低調(diào)增長

IQVIA在2022年的全年營收為144.1億美元，相比去年（按固定匯率計算）增長了7.8%。

目前，IQVIA的業(yè)務(wù)主要分為三個方向：技術(shù)與分析解決方案（TAS），57.46億美元；研究與開發(fā)解決方案（R&DS），營收79.21億美元；合同銷售和醫(yī)療解決方案（CSMS）營收7.43億美元。TAS和R&DS兩大業(yè)務(wù)構(gòu)成了IQVIA營收占比的95%。

展望2023年該CRO公司預(yù)計總收入在151.5億美元至154億美元之間，按固定匯率計算增長5.8%至6.8%；covid相關(guān)的收入減少約6億美元。預(yù)計TAS將增長7%至9%，R&DS將增長10%至12%，cms將增長約2%。

第四名：ICON——并購翻身

2021年2月，CRO公司巨頭ICON斥資120億美元并購另一頭部CRO公司PRA Health Sciences。ICNO一躍成為全球老四。

ICON2022年收入為77.414億美元，按固定匯率計算增長了45.4%。2023年全年財務(wù)展望，收入指導(dǎo)在79.40 - 83.4億美元之間。

第五名：藥明康德——全球布局、多地運營

藥明康德(603259):預(yù)計2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣393.55億元，同比增長約71.84%；凈利潤約人民幣88.14億元，同比增長約72.91%；扣非凈利潤約人民幣82.6億元，同比增長約103.27%。該CRO公司獨特的CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）和CTDMO（合同測試、研發(fā)與生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式持續(xù)驅(qū)動公司高速發(fā)展。2022年，公司在全球各地疫情多次反復(fù)的狀況下，充分發(fā)揮全球布局、多地運營及全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，及時制定并高效執(zhí)行業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃，確保了整體業(yè)績目標(biāo)的達成。

第六名：Syneos——穩(wěn)健增長

Syneos Health在2022年總收入為53.931億美元，按固定匯率計算同比增長5.8%,凈利潤2.67億美元，相比去年同期的2.35億美元，增長13.62%。其中臨床解決方案營收為40.71億美元，增長3.8%；商業(yè)解決方案營收為13.225億美元，增長12.6%。公司預(yù)計2023年營收在49.75-51.76億美元之間。

第7名：Charles River——實驗動物龍頭

2022年，Charles River Laboratories收入39.8億美元，同比增長12.3%；凈利潤4.93億美元，同比增長23.56%。公司預(yù)計2023年營收增長1.5% – 4.5%。

該CRO公司的業(yè)務(wù)主要分為三大塊：動物研究模型和服務(wù)(RMS)、發(fā)現(xiàn)及安全評估(DSA)以及制造解決方案 (Manufacturing)。

2022年，動物研究模型和服務(wù)(RMS)收入為7.392億美元，比2021年的6.904億美元增長7.1%。2022年，發(fā)現(xiàn)及安全評估(DSA)收入為24.5億美元，比2021年的21.1億美元增長16.1%。有機收入增長17.5%。

2022年，制造解決方案CDMO收入為7.896億美元，比2021年的7.425億美元增長6.3%。有機收入增長5.3%。

2021年6月查爾斯河2.925美元收購Vigene Biosciences，以增強基因治療合同開發(fā)和制造組織（CDMO）提供基于病毒載體的基因遞送解決方案。

2021年10月剝離日本研究模型和服務(wù)業(yè)務(wù)(RMS日本)和瑞典CDMO基地。

2022年4月完成對Explora BioLabs的收購。

2022年12月剝離禽疫苗業(yè)務(wù)。

1，外國企業(yè)拿單，就是繞開中國

中國企業(yè)拿單的時候，為什么不說好；

2，輝瑞把單子給韓國，就是繞開中國

前兩年，輝瑞十大幾億的新冠口服藥生產(chǎn)訂單給國內(nèi)企業(yè)的時候，你也沒說繞開國外；

正常的生意往來，故意解讀為TG斷鏈。

3，CXO企業(yè)是富士康

現(xiàn)在工業(yè)富聯(lián)都是AI的香餑餑股票，妥妥的高科技企業(yè)，估值也到20+PE了；

藥明康德的PE降到了17-18PE，你怎么不說要回到富士康的水平。

4，單子少了，行業(yè)完蛋了

美元加息后，藥企適當(dāng)收縮一下規(guī)模，放慢一下節(jié)奏，就覺得行業(yè)完蛋了；

醫(yī)藥毫無疑問是長周期的，長期需求是穩(wěn)步向上的。

正常的市場需求波動，故意解讀為行業(yè)完蛋。