股價沉寂了四年多的工業(yè)富聯(lián)（601138），終于在今年迎來飛升，截至6月21日收盤，工業(yè)富聯(lián)股價達到24.5元/股，較發(fā)行價漲78%，較年初時漲超160%。這輪上漲行情已經(jīng)持續(xù)三個多月，主要得益于爆火的ChatGPT概念，再加上超過5000億元的年度營收，工業(yè)富聯(lián)不出意外受到了資本市場的追捧。但在工業(yè)富聯(lián)成“熱股”背后，是其多年來致力于轉型卻進展緩慢、利潤率在低位徘徊的現(xiàn)狀，在該公司的營收構成中，占大頭的依然是利潤率較低的通信及移動網(wǎng)絡設備、云計算業(yè)務，利潤率高的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)只貢獻了連1%都不到的營收。

上漲行情持續(xù)三月

工業(yè)富聯(lián)股價這輪飛升從3月開始。2月28日，工業(yè)富聯(lián)的收盤價為9.6元/股，經(jīng)過三個多月，目前股價已較3月初漲155%，本月，工業(yè)富聯(lián)還在6月9日與6月19日迎來兩次漲停。不過，6月20日與6月21日，受大盤影響，工業(yè)富聯(lián)股價連續(xù)下跌兩天，下跌幅度分別為1.63%和5.88%。

(資料圖片僅供參考)

自上市以來，工業(yè)富聯(lián)的股價可以說長期處于“低谷”，今年的的漲勢也是上市以來第二次大漲。2018年6月8日，工業(yè)富聯(lián)在深交所上市，發(fā)行價為13.77元/股，首日走出了44%的漲幅，但在連續(xù)三個漲停板后，該股未能維持漲勢，股價開板一路下跌。四個月后，也就是2018年10月8日，工業(yè)富聯(lián)終于跌破發(fā)行價，當日報收13.72元/股。

此后，工業(yè)富聯(lián)的股價長期處于破發(fā)狀態(tài)，只短暫實現(xiàn)了兩次小漲，但股價都沒有超越上市時的巔峰，直到今年3月之后這一波大漲。

這輪上漲行情主要是搭了ChatGPT概念爆火的順風車。目前全球算力需求增長正進入爆發(fā)階段，而人工智能等新科技應用的突破，離不開強大算力支持，ChatGPT等新興AI產(chǎn)品對算力、帶寬、GPU、高容量儲存、先進散熱與節(jié)能需求激增，云計算基礎設施作為算力AI服務資源，重要性日益突顯。

“整個AI板塊熱度高漲，尤其是AIGC大模型的爆火，帶來了一個產(chǎn)業(yè)契機，同時也帶動了產(chǎn)業(yè)鏈上下游如云計算基礎設施的熱度，而工業(yè)富聯(lián)就是其中的代表性企業(yè)?！碑a(chǎn)業(yè)觀察人士丁少將說。

早在2017年，工業(yè)富聯(lián)就聯(lián)合英偉達、微軟等合作方推出了全世界第一臺AI服務器——HGX1，工業(yè)富聯(lián)總經(jīng)理鄭弘孟此前曾透露，廣受關注的ChatGPT用到的服務器就是HGX1。

工業(yè)富聯(lián)此前在2022年財報中表示，“公司多年來為數(shù)家第一梯隊云服務商AI服務器（加速器）與AI存儲器供應商，產(chǎn)品已經(jīng)開發(fā)至第四代，算力時代的開啟為高效AI服務器提供了更廣闊的發(fā)展空間，新產(chǎn)品將在2023年陸續(xù)研發(fā)推出。”

不過，工業(yè)富聯(lián)也在6月14日的公告中提醒投資者，“近期，市場對AI服務器、液冷服務器等熱點關注度較高，盡管當前全球服務器市場加速擴容，但服務器需求受到人工智能技術迭代、云服務商業(yè)務發(fā)展等綜合因素影響，截至2023年第一季度，公司AI服務器業(yè)務產(chǎn)生的經(jīng)濟效益和對公司業(yè)績的影響相對較小，敬請廣大投資者注意投資風險，理性決策，審慎投資?！?/p>

據(jù)工業(yè)富聯(lián)公告，在2022年云服務商產(chǎn)品中，AI服務器及HPC等出貨占比僅占20%。

毛利率維持低位

工業(yè)富聯(lián)作為鴻海精密子公司、富士康兄弟公司，自成立尤其是上市以來就備受關注。

2015年，鴻海精密創(chuàng)始人郭臺銘將旗下的通信設備、云服務、工業(yè)機器人等板塊一起打包組建了工業(yè)富聯(lián)，這家公司一方面承擔著鴻海精密向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型的重任，同時還被郭臺銘寄予摘掉旗下產(chǎn)業(yè)“代工帽”的使命，郭臺銘曾在多個公開場合強調，“我們不是工廠，而是智能制造基地。”

成立八年來，從某種程度上說，工業(yè)富聯(lián)沒有辜負郭臺銘的期待，規(guī)模一步步做大，參與打造的“燈塔工廠”已經(jīng)增至6座?！盁羲S”被稱為“世界最先進的工廠”，是由世界經(jīng)濟論壇（WEF）和麥肯錫咨詢公司共同遴選，代表了全球制造業(yè)智能制造和數(shù)字化的最高水平。

此外，工業(yè)富聯(lián)的營收也在2022年正式突破5000億元，達到5118.5億元，同比增長16.4%，同年歸屬于上市公司股東的凈利潤達到200.73億元，同比增長0.3%。

然而，即便業(yè)績創(chuàng)新高，工業(yè)富聯(lián)仍未能擺脫“低毛利、高負債”的代工廠特色。

2022年，工業(yè)富聯(lián)旗下通信及移動網(wǎng)絡設備業(yè)務的營收為2961.78億元，占整體營收的57.9%；云計算業(yè)務營收為2124.44億元，占整體營收的41.5%；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務營收為19.12億元，占整體營收的0.37%。其中，占大頭的通信及移動網(wǎng)絡設備、云計算業(yè)務的毛利率都偏低，分別只有9.25%和3.96%，只有工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的毛利率較高，達到47.87%。《》記者就如何擺脫低利潤的問題通過郵件采訪了工業(yè)富聯(lián)，截至發(fā)稿，對方未給出回復，董秘辦公室的電話也無人接聽。

丁少將認為，在整個產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線中，工業(yè)富聯(lián)處于偏底部的一個位置，雖然具備一定的技術含量，但做得更多的還是整合、集成這種制造工作，利潤水平必然是偏低的。

他建議，工業(yè)富聯(lián)想要提高利潤率，主要有兩個方向，一個是核心技術，一個是品牌力的建設。“如果僅僅從營收規(guī)模、業(yè)務多元化方面來考慮的話，工業(yè)富聯(lián)還可以進一步加強包括新能源汽車、機器人、大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務，具有比較好的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)上還是需要品牌和技術兩端同時加強，爭取一些突破才能提升盈利能力和溢價空間”。

據(jù)工業(yè)富聯(lián)年報披露，該公司目前的確在布局新能源汽車零部件及新材料、半導體、新一代算力設備、儲能、機器人等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。