2023年8月26日依依股份（001206）發(fā)布公告稱HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD趙培、東吳基金趙政、東盈資本皮熙龍、富安達(dá)基金朱義、歌汝投資郝朋哲、光大證券資管肖意生、光證資管嚴(yán)可人、廣發(fā)證券張雨露、廣銀理財(cái)王未紅、國(guó)君資管周晨、海通證券資管賀然、百嘉基金楊鈺其、紅土創(chuàng)新劉君杰、華福證券杜采玲、華富基金聶嘉雯、華商基金常寧、匯添富基金管理股份有限公司陳瀟揚(yáng)、嘉實(shí)基金劉爽 馬延超、津投資本劉勁垚、進(jìn)化論資管王中勝、晉江和銘資產(chǎn)管理有限公司胡慧娟、巨子私募江源、彬元資本有限公司-彬元大中華基金ZhangFan、雷鈞資產(chǎn)李武躍、民生基金董博、諾優(yōu)資產(chǎn)瞿繼承、平安基金葉芊、前海人壽吳天歌、人保資產(chǎn)田壘、上海伯兄投資管理有限公司趙穎、上海德匯集團(tuán)有限公司林源媛、上海積深資產(chǎn)管理有限公司曲紅麗、上海勤辰林森、稟賦資本姚鐵睿、上海湘楚資產(chǎn)管理有限公司劉雪芹、申萬(wàn)輕工張海濤、深圳前海承勢(shì)資本管理合伙企業(yè)(有限合伙) ——連豐私募基金梁悅芹、深圳市財(cái)富自由投資管理有限公司李若琳、深圳市恒健遠(yuǎn)志投資合伙企業(yè)(有限合伙)程夏穎、深圳市尚誠(chéng)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司黃向前 杜新正、深圳市正向投資管理有限公司-正向永金一號(hào)私募證券投資基金李玉銅、太平洋保險(xiǎn)羅榮、太平洋證券劉潔冰、泰康養(yǎng)老盧瀅、博時(shí)基金付偉、天風(fēng)證券鄭言據(jù)、西安瀑布資產(chǎn)管理孫左君、新華基金趙強(qiáng)、興業(yè)證券趙宇 韓欣、興銀基金林德涵、英大資管徐文浩、永贏基金胡亞新、于翼資產(chǎn)陳競(jìng)、澤安私募基金管理(三亞)合伙企業(yè)(有限合伙)何紅軍、長(zhǎng)江證券蔡方羿 米雁翔 應(yīng)奇航、誠(chéng)盛投資公偉 完永東、長(zhǎng)江證券股份有限公司肖旭芳、招商證券王鵬、兆天投資范迪釗、浙商證券曾偉、中金公司戴嘉雯 林千葉 張宇茜 鄒煜瑩 李子文 張雅茜、中信建投證券張舒怡、中信建投自營(yíng)劉嵐、中信證券何亦嘯、中信證券資管部蔚然、中郵證券楊維維、淳厚基金劉俊、珠江人壽王鐘楊、縱貫資本何詩(shī)炘、丹羿投研高若辰、東方阿爾法朱黎斌于2023年8月25日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

問(wèn)：請(qǐng)分地區(qū)拆分一下銷售收入并展望下半年的訂單情況？新增客戶拓展情況如何？

答：2023 年上半年從銷售區(qū)域來(lái)看，北美市場(chǎng)仍是公司營(yíng)收占比最大的市場(chǎng)，北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售收入 3.4 億元，營(yíng)收占比 54%，歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入 4,734 萬(wàn)元，營(yíng)收占比 7.5%左右，以日、韓為主的亞洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.97 億元，營(yíng)收占比 31%。從全球經(jīng)濟(jì)消費(fèi)形勢(shì)來(lái)看，寵物經(jīng)濟(jì)依然保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，雖然今年外銷訂單一定承壓，但這更多是受不同客戶去庫(kù)周期的影響，對(duì)于全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司還是充滿信心的。展望下半年，經(jīng)營(yíng)情況將持續(xù)向好，銷量增速有望環(huán)比提升。公司新拓展的客戶目前已經(jīng)貢獻(xiàn)收入，新客戶營(yíng)收占比 5%左右。上半年公司積極參加國(guó)內(nèi)外大型寵物專業(yè)展會(huì)，大力擴(kuò)展、挖掘潛在客戶。

問(wèn)：無(wú)紡布收入增長(zhǎng)的原因以及下半年趨勢(shì)如何？

答：主要是由于今年無(wú)紡布釋放了新的產(chǎn)能，在醫(yī)用無(wú)紡布和衛(wèi)材無(wú)紡布領(lǐng)域加大了新客戶的拓展力度，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)；下半年度無(wú)紡布收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。

問(wèn)：請(qǐng)?jiān)敿?xì)介紹一下公司回購(gòu)事項(xiàng)？

答：基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，結(jié)合基本面價(jià)值的判斷，增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展；同時(shí)為進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，有效將公司、股東和員工利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況及公司股票的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)后，公司計(jì)劃使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)公司股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

問(wèn)：公司二季度毛利率修復(fù)的原因？

答：二季度毛利率顯著修復(fù)的主要原因是原材料采購(gòu)價(jià)格的持續(xù)落，公司生產(chǎn)所需要的多種主要原材料采購(gòu)價(jià)格從 3 月末開(kāi)始高位落，例如絨毛漿報(bào)告期末的采購(gòu)價(jià)格較年初價(jià)格約下降 30%左右，衛(wèi)生紙的價(jià)格約下降 24%左右，另外幾種主要原材料的采購(gòu)價(jià)格均有不同程度的下降，所以營(yíng)業(yè)成本大幅下降，毛利率顯著修復(fù)；另外人民幣自 5 月 16 日起開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)貶值，因此匯率從六月份開(kāi)始對(duì)公司毛利率有一定正向貢獻(xiàn)。

問(wèn)：目前的原材料占比及價(jià)格變動(dòng)情況？原材料備庫(kù)周期如何？

答：公司的主要原材料為絨毛漿、高分子、衛(wèi)生紙、無(wú)紡布、流延膜，其中絨毛漿的占比最高，占比在 20%-23%左右，其余原材料的占比均在 13%-16%左右。絨毛漿、衛(wèi)生紙目前的采購(gòu)價(jià)格從高位大幅落，報(bào)告期末這兩種原材料的采購(gòu)價(jià)格較高位下降比例為 20%-30%之間，無(wú)紡布的主要原材料聚丙烯顆粒采購(gòu)價(jià)格下降 15%左右，流延膜和高分子的采購(gòu)價(jià)格小幅度落。公司的生產(chǎn)模式主要是以銷定產(chǎn)，結(jié)合目前原材料價(jià)格走勢(shì)，各種原材料備庫(kù)周期相對(duì)較短，基本是在 30 天-45 天左右，公司會(huì)密切跟蹤原材料價(jià)格走勢(shì)，適當(dāng)調(diào)整庫(kù)存。

問(wèn)：目前原材料價(jià)格下降疊加人民幣貶值，客戶是否已啟動(dòng)調(diào)價(jià)機(jī)制？

答：公司與客戶定價(jià)的方式為成本加成，具備完善的調(diào)價(jià)機(jī)制，當(dāng)原材料的價(jià)格或匯率出現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)而影響某一方利益時(shí)，客戶或者公司會(huì)啟動(dòng)價(jià)格協(xié)商，調(diào)整訂單價(jià)格。去年原材料大幅上漲時(shí)，四月份與大部分客戶進(jìn)行了協(xié)商調(diào)整價(jià)格，并在去年五月、六月執(zhí)行調(diào)增后的價(jià)格。今年隨著原材料采購(gòu)價(jià)格落，疊加人民幣持續(xù)貶值，應(yīng)客戶請(qǐng)求調(diào)降價(jià)格，公司經(jīng)過(guò)成本的認(rèn)真核算，在保證自身利益的情況下，自二季度末和三季度初開(kāi)始調(diào)降部分客戶的產(chǎn)品售價(jià)。

依依股份（001206）主營(yíng)業(yè)務(wù)：一次性衛(wèi)生護(hù)理用品及無(wú)紡布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

依依股份2023中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入6.28億元，同比下降14.06%；歸母凈利潤(rùn)4496.45萬(wàn)元，同比下降31.13%；扣非凈利潤(rùn)4332.73萬(wàn)元，同比下降11.58%；其中2023年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入3.45億元，同比下降8.99%；單季度歸母凈利潤(rùn)4721.92萬(wàn)元，同比上升0.52%；單季度扣非凈利潤(rùn)4796.42萬(wàn)元，同比上升40.13%；負(fù)債率9.26%，投資收益1901.43萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1980.59萬(wàn)元，毛利率13.35%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為31.0。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

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