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行情回顧。本周通信行業(yè)（申萬）上漲了0.26%，跑贏滬深300 指數(shù)漲幅（-2.51%）2.77 個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-2.57%）2.83 個百分點。今年以來通信行業(yè)（申萬）上漲了51.91%，跑贏滬深300 指數(shù)漲幅（-0.20%）52.11 個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-5.75%）57.66 個百分點。本周通信行業(yè)漲幅（0.26%）在所有一級行業(yè)中排序第三，全年漲幅排序第一。截止本周末，通信行業(yè)（申萬）估值PE-TTM為35.03，同期滬深300 PE-TTM為11.72，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE-TTM為32.54。本周通信板塊漲幅前五分別為菲菱科思（+29.9%）、鼎通科技（+28.1%）、聯(lián)特科技（+26.3%）、有方科技（+19.7%）、共進股份（+18.4%）；本周通信板塊跌幅前五分別為超訊通信（-15.2%）、廣哈通信（-11.4%）、德科立（-11.1%）、博創(chuàng)科技（-11.1%）、萬隆光電（-10.8%）。

6G 推動“萬物智聯(lián)”，具備巨大的發(fā)展?jié)摿?，需與其他相關行業(yè)技術協(xié)同發(fā)展。6G 集信息、感知、計算能力于一身，深度融合物理世界、生物世界和數(shù)字世界，真正開啟“萬物智聯(lián)”新時代。相較于5G，6G 在性能上實現(xiàn)了全面躍升，能夠補齊5G 時代企業(yè)服務的短板。在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術和衛(wèi)星技術等迅速發(fā)展的背景下，社會尤其是商用場景對于智能互聯(lián)的需求將實現(xiàn)躍升，中國信通院預測，到2040 年，6G 各類終端連接數(shù)相比2022 年增長超過30 倍。預計6G 將成為2040 年以后通信發(fā)展的趨勢所在，具備巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r，未來6G 能否在2030 年按時商用在一定程度上或也取決于其所暢想的場景本身成熟與否，所以在構(gòu)建6G 的過程中，需要與其他相關行業(yè)和技術的協(xié)同發(fā)展，尤其在衛(wèi)星和人工智能領域，比如空間定位、衛(wèi)星通信，還有人工智能在各個領域的應用。

預計2040 年6G 需求將大幅增加，下游應用場景具有廣闊的想象空間，6G 有望顛覆傳統(tǒng)工作與生活模式。盡管當前5G 已經(jīng)大規(guī)模商用，但隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和AI 在技術和影響力層面實現(xiàn)升維，未來連接數(shù)將遠超人口，個人和企業(yè)智能設備全接入的背景下，流量層面也將呈現(xiàn)出井噴態(tài)勢。根據(jù)6G 技術推進組的測算，2040 年終端連接數(shù)將增至1216 億臺，月均流量有望增至58550億GB，即單設備每月消耗達到50G。同時，6G 下游應用場景豐富，極具想象空間，6G 應用場景包括覆蓋沉浸式云XR、全息通信、多感官互聯(lián)、萬物互聯(lián)、智慧感知、AI 互聯(lián)等多樣化場景需求，隨著相關技術的發(fā)展和應用有望顛覆傳統(tǒng)的工作與生活模式。

ITU 批準6G 愿景，產(chǎn)業(yè)鏈有望整體受益，重點推薦產(chǎn)業(yè)鏈上游相關標的。在近日舉辦的國際電信聯(lián)盟會議上，ITU 最終確定并批準了IMT-2030（6G）愿景框架。作為6G 綱領性的文件，建議書匯聚了全球6G 愿景共識，有助于推動全球6G 技術及應用的協(xié)同發(fā)展。由于當前6G 尚處于早期研究階段，中游運營和下游應用場景并未完全落地，在技術和基礎設施方面發(fā)展尚不充分，而作為上游的設備供應商，能夠享受發(fā)展初期紅利，有望最先受益。我們預計隨著6G 的技術發(fā)展和市場教育，上游通信設備產(chǎn)品有望率先落地，建議重點關注6G 產(chǎn)業(yè)鏈上游相關標的。

通信行業(yè)持續(xù)跟蹤公司：

運營商重點推薦中國電信、中國移動、中國聯(lián)通；設備商建議關注紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡；光模塊光器件光芯片建議關注中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纖光纜建議關注長飛光纖、亨通光電、中天科技；IDC 建議關注奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)；物聯(lián)網(wǎng)模組重點推薦廣和通、移為通信，建議關注威勝信息；控制器重點推薦拓邦股份、和而泰；衛(wèi)星通信重點推薦鋮昌科技；軍工通信重點推薦七一二、上海瀚訊；會議系統(tǒng)重點推薦億聯(lián)網(wǎng)絡；5G 消息重點推薦夢網(wǎng)科技。

風險提示：6G 基礎設施建設不及預期，6G 推廣進程不及預期，6G 應用場景的相關技術發(fā)展不及預期，6G 下游需求不及預期